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Conclusão antecipada: a Circle reportou na noite passada uma receita de 865 milhões de dólares no Q3, um aumento anual de 17%, mas ao analisar detalhadamente: a receita das reservas foi de 658 milhões, uma queda anual de 8%, com uma taxa de retorno das reservas de 3,5%, diminuindo 61 pontos base em relação ao ano anterior. Depositar 100 mil dólares em USDC rende 610 dólares a menos por ano — o pool de juros do emissor está a encolher.
O que sustentou o EBITDA ajustado de 317 milhões (+85%) foi uma venda única antecipada de tokens ARC no valor de 182 milhões. A Circle é a primeira empresa cotada a cunhar uma nova L1, com a ARC cunhando 10 mil milhões de tokens na génese. No final do período, o USDC em circulação era de 73,9 mil milhões, estável em relação ao ano anterior; no Q3 foram cunhados 104 mil milhões e resgatados 104 mil milhões, com resgates a aumentar 54% ano a ano. No mesmo período, a empresa reduziu 5% do seu pessoal.
A questão mais realista é quanto se pode obter hoje: na gestão de ativos da OKX, o limite superior da taxa de juro à vista do USDT subiu de 4,7% para 6,9% em 24 horas, enquanto o USDC manteve-se fixo em 4,5%. O mesmo dólar, dois stablecoins com uma diferença de 240 pontos base. E a oferta total global de stablecoins caiu durante 8 dias consecutivos, ficando em 294,6 mil milhões.
Os juros da Circle estão a encolher, enquanto o spread oferecido pelas exchanges está a aumentar. Qual escolherias para trocar o teu dólar? $USDC $USDT O que mais facilmente amplifica na lista de maiores valorizações são as diferenças de posição, e não necessariamente as diferenças de força. Quando vejo este tipo de notícias rápidas, costumo primeiro encontrar uma régua para a lista, caso contrário é muito fácil interpretar erroneamente o seguimento do mercado como um fortalecimento independente.
Até às 11 horas, horário de Pequim, o mercado público da Hyperliquid mostra que, entre os contratos perpétuos com volume de negociação superior a 20 milhões de dólares nas últimas 24 horas, $ZEC subiu 12,16%, UNI subiu 9,12%, NEAR subiu 8,74%, TRUMP caiu 16,01%; no mesmo período, BTC subiu 5,81% e ETH subiu 8,14%.
O meu julgamento é que a posição avançada de UNI e NEAR não é suficiente para provar que o capital prefere exclusivamente estes ativos. Comparando com ETH, a vantagem de valorização de ambos não é grande; comparando com BTC, a sensação de força torna-se evidente. Com diferentes referências, o mesmo boletim de resultados conta histórias diferentes.
Além disso, esta é apenas uma janela de 24 horas, que não pode distinguir se a subida vem de uma recuperação geral ou de um novo impulso próprio. A lista é baseada em contratos, pelo que o desempenho do preço por si só não pode responder diretamente se a procura no mercado à vista aumentou. Vou considerá-la como uma pista a ser verificada, e não uma conclusão sobre o aquecimento do setor.
Se a seguir o ETH se mantiver estável e UNI e NEAR conseguirem manter a liderança relativa, só então darei mais importância a esta diferença. Para avaliar se estes dois realmente se fortaleceram, usarias BTC ou ETH como referência, e porquê? $BTC $ETH O Bitcoin recuou repentinamente para 80.000 dólares, será que os ursos foram novamente liquidados?
Ontem ainda estava a cair, o mercado estava em pânico, hoje houve uma forte recuperação repentina.
O Bitcoin subiu rapidamente a partir dos cerca de 75.600 dólares, voltando a ultrapassar os 80.000 dólares.
Mas, na verdade, acho que o que mais devemos temer agora não é a queda, mas esta recuperação repentina.
Porquê?
1. A queda anterior já acumulou uma grande quantidade de sentimento de pânico no mercado.
2. Esta recuperação pode ser em parte devido ao fecho de posições curtas, não representando necessariamente a entrada real de grandes fundos.
3. O problema da saída contínua de fundos de ETF ainda não está totalmente resolvido.
Portanto, não vou assumir que o mercado em alta voltou só por causa de uma grande vela verde.
Mas também não vou ser facilmente pessimista.
O que realmente merece atenção é: se o Bitcoin consegue manter-se acima dos 80.000 dólares e ultrapassar a resistência perto dos 81.000 dólares. #非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？ No mercado de futuros, o lucro flutuante e o dinheiro que pode ser retirado não são a mesma coisa; o controlo de risco observa se o risco está controlado antes da realização do lucro. Também noto esse problema nas notícias de financiamento: primeiro vê-se como o dinheiro é obtido e quais as condições para retirá-lo, depois avalia-se a dimensão da história.
A plataforma de financiamento e governança Solana MetaDAO lançou o plano de financiamento MetaDAO Apps para fundadores de aplicações de consumo, com uma escala de financiamento e uma proporção de tokens distribuídos aos apoiantes menores e mais baixas do que no financiamento convencional; após os fundadores atingirem marcos de desempenho e cumprirem restrições de venda, podem vender os tokens ganhos mais cedo. O material não forneceu valores ou proporções específicas, por isso não farei contas por agora.
O meu julgamento é que esta disposição de incentivos para os fundadores tem um significado positivo, mas ainda não é suficiente para valorizar globalmente o setor das aplicações de consumo. O financiamento de pequena escala significa que o capital mobilizável no início é menor, pelo que a equipa tem de considerar se os recursos são suficientes; permitir a realização antecipada condicionada liga o retorno dos fundadores ao desempenho em fases. A proporção de tokens que os apoiantes recebem é mais baixa, e se isso é vantajoso depende dos direitos e restrições correspondentes, não se pode apenas ouvir "incentivos alinhados".
No mercado tradicional há relatórios para verificação, mas nas aplicações de consumo cripto é necessário distinguir entre a procura real e o entusiasmo pelos tokens, que é a diferença que mais me preocupa. Se a avaliação se inclinar para o entusiasmo a curto prazo, os incentivos também podem estar desviados. Vou basear o meu julgamento na capacidade do produto de reter utilizadores, sem me apressar a elogiar o mecanismo de financiamento.O ouro de repente disparou
Há uma notícia que acho que muita gente ignorou, as reservas de ouro da Tether aumentaram 59%
O que faz a Tether? Emite USDT, o "dólar digital" mais usado no mundo, o preço do ouro já subiu para 4113, e eles continuam a comprar
Isto é interessante, por um lado emitem dólares digitais, por outro lado acumulam ouro desesperadamente, a empresa que mais depende do dólar está secretamente a segurar o dólar
O que isto significa? Significa que eles também sabem que o que é impresso, seja dólar ou USDT, no final tem de ser garantido com ouro verdadeiro, crédito não se sustenta só com palavras
Nós ainda estamos preocupados se o Bitcoin consegue manter os 80 mil, eles já estão a fazer hedge para todo o sistema monetário, a visão é de outro nível
Por isso agora vejo o ouro e o Bitcoin de forma diferente, um é para proteger contra a desvalorização do dinheiro, o outro é para apostar para onde o dinheiro vai fluir, ambos são necessários, mas com propósitos completamente diferentes
Ouro ou Bitcoin, qual escolhem para ser a pedra de toque
#Tether旗下XAUT黄金储备增长59% $XAUT $BTC $ETH Fazendo as contas, sem os valores específicos do montante de financiamento e da proporção de tokens, ainda não consigo avaliar o peso deste plano. A plataforma de financiamento e governança Solana MetaDAO lançou o MetaDAO Apps, voltado para fundadores de aplicações de consumo financiarem-se, e eu estou mais interessado em como eles distribuem os incentivos.
① O tamanho do financiamento é menor do que o financiamento convencional. Entendo que é porque o montante de capital está mais restrito, não podendo ser considerado um grande incremento no setor de consumo.
② A proporção de tokens atribuída aos apoiadores é menor. Se o risco assumido não diminuiu na mesma proporção, então se compensa para os apoiadores depende de outras cláusulas.
③ Após os fundadores atingirem marcos de desempenho e cumprirem restrições de venda, podem vender mais cedo os tokens já ganhos. O incentivo é realizado mais rapidamente, mas não é uma venda antecipada incondicional.
Minha avaliação: isto parece mais um ajuste no mecanismo de financiamento, e não uma evidência de que a procura por aplicações de consumo aumentou. Vou separar as regras de financiamento da atratividade do produto, e não vou dar pontos ao setor inteiro de uma só vez.Eu não mexo com alavancagem alta, quando vejo notícias de grandes empresas entrando no mercado, costumo deixar o preço de lado primeiro. De qualquer forma, eu mantenho e não vendo, estou mais preocupado se o setor está a consolidar a base.
A Visa anunciou a criação de seis centros globais de competências em Singapura, reunindo mais de 1500 profissionais, focados em IA, stablecoins, pagamentos programáveis, entre outros, e planeia expandir as vagas de investigação e engenharia. Anteriormente, já tinha lançado o USDC para liquidação nos EUA.
O meu julgamento é: este é um sinal de longo prazo para a infraestrutura de pagamentos, mas não é uma razão para valorizar os tokens relacionados. O investimento em pessoal e engenharia tem mais peso do que apenas slogans; o negócio de liquidação já existente também dá um ponto de apoio concreto à discussão sobre stablecoins. Mas a adoção da ferramenta de pagamento e se os detentores de tokens podem beneficiar disso ainda está separada pela forma como o valor é distribuído, não se pode fazer uma equivalência direta.
É melhor observar com calma, não transformar notícias de longo prazo em razões para alavancagem de curto prazo. Amigos que mantêm a longo prazo, acham que o valor deste tipo de estratégias ficará mais nas empresas de pagamento ou será transmitido para o ecossistema das blockchains públicas?O relatório financeiro do $BTC Circle revelou uma contradição: a circulação do USDC aumentou 8%, mas os juros das reservas diminuíram 8%.
Q3 (Circle SEC 11/4):
• Circulação média de $73,3B (+8%)
• Taxa de rendimento das reservas de 3,5% (−61bps) → Receita de juros de $658M (−8%)
• Receita total +17% para $865M, dos quais $182M vieram da pré-venda do token ARC
• Sem contar o ARC, a receita total caiu cerca de 8% ano a ano
O preço atual do BTC é cerca de 80.700 (OKX), que por si só não gera juros. A queda das taxas é uma pressão para o negócio principal da Circle, mas para o BTC é frequentemente interpretada como uma narrativa positiva — não interprete "prosperidade das stablecoins" diretamente como "o preço da moeda vai subir".
Não é conselho de investimento | Fonte: Relatório financeiro Circle Q3’26 (SEC) · Cotação OKX
#CircleQ3营收超预期，USDC链上交易量增长49% Resultados das eleições intercalares dos EUA em 4 de novembro: o Partido Democrata recuperou o controlo das duas câmaras do Congresso. A primeira reação do mercado a este resultado não foi pânico, mas sim alívio — os futuros dos índices acionistas caíram até 2,5% no início da contagem, mas depois recuperaram totalmente. A análise da Nexo representa a visão dominante: o mercado vê o resultado eleitoral como "aumentando a certeza, e não alterando a narrativa de crescimento".
A recuperação do mercado cripto foi ainda mais direta. A 5 de novembro, o Bitcoin subiu 3,5% para 80.500 dólares, voltando a ultrapassar os 80 mil dólares; o Ethereum subiu quase 6% para 2.433 dólares; Solana e XRP valorizaram cerca de 2,5%. Os dados de alavancagem merecem atenção: o volume de futuros aumentou 27%, mas os contratos em aberto só cresceram 3%, com cerca de 469 milhões de dólares em posições alavancadas a serem liquidadas durante a volatilidade — os traders estavam a ajustar posições existentes, não a fazer novas apostas alavancadas; no mercado de opções, as mais ativas foram as opções de compra, e o fluxo de ordens spot mudou de predominância vendedora para uma ligeira compra líquida.
$BTC $ETH #CircleQ3营收超预期，USDC链上交易量增长49% #非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？
Não agrícola iminente: os dados de emprego podem reforçar as expectativas de aumento das taxas em dezembro?
O setor privado ADP dos EUA adicionou 86.000 empregos em outubro, superando as expectativas do mercado; o índice de emprego do setor de serviços ISM subiu para 51,4, mantendo-se na zona de expansão por dois meses consecutivos, com alguns indicadores de emprego mostrando melhorias marginais.
Às 21:30 do horário de Pequim em 6 de novembro, os EUA divulgarão o relatório de emprego não agrícola de outubro, com expectativa atual do mercado de cerca de 60.000 novos empregos e taxa de desemprego mantida em 4,2%.
O relatório não agrícola é o gatilho de dados mais importante antes da reunião do Fed em dezembro. Atualmente, a precificação das taxas do CME mostra uma probabilidade próxima de 79% para um aumento de 25 pontos base em dezembro. Com a pressão inflacionária ainda presente e o Fed mantendo as taxas inalteradas em outubro, os dados não agrícolas corrigirão diretamente as expectativas de aumento das taxas, afetando os títulos do Tesouro dos EUA, o dólar e, consequentemente, o mercado cripto.
Três cenários simples:
1. Não agrícola muito acima do esperado: forte resiliência do emprego, o mercado aposta mais no aumento em dezembro, rendimentos dos títulos e dólar sobem, ativos de risco pressionados, BTC e ETH podem recuar no curto prazo;
2. Não agrícola conforme esperado: pouca mudança na precificação do aumento, mercado continua volátil;
3. Não agrícola abaixo do esperado: emprego enfraquecido, mercado reduz probabilidade de aumento, dólar enfraquece, favorecendo BTC, ouro e ativos similares. $BTC $ETH $ZEC A minha primeira reação foi: este cheiro, já o senti na ronda anterior. O mercado em geral está em alta, e os jogadores da cadeia tendem a ouvir "o apetite pelo risco voltou" como "todas as áreas devem subir", mas eu prefiro primeiro ver quem não acompanhou.
Neste relatório diário, a Apple fechou com uma capitalização de mercado de 5,08 biliões de dólares, a Microsoft e a Amazon subiram mais de 6%; o Brent caiu 8,46%, mas as empresas de mineração de Bitcoin e as ações de poder computacional caíram geralmente dois dígitos. O material também menciona que pelo menos 29 comunidades nos EUA votaram a favor de restringir os centros de dados.
O meu julgamento é que isto parece mais uma reavaliação do risco no ciclo, e não um sinal de alta generalizada na indústria cripto. A queda do preço do petróleo ajuda a aliviar as expectativas de inflação, mas as empresas de mineração ainda têm de enfrentar restrições energéticas e políticas locais; comparado com a transmissão emocional familiar da ronda anterior, a resistência real na área do poder computacional é mais evidente desta vez. Se o ambiente macro continuar a melhorar, vou observar se o capital consegue dispersar-se, em vez de focar apenas nos gigantes tecnológicos. Os veteranos sentem a mesma familiaridade? Que sinal vão interpretar da queda das empresas de mineração?O mercado acabou de dar um salto, o BTC ainda está a oscilar no mesmo lugar, enquanto as altcoins já começaram a aquecer. Esta ronda de sentimento está a ser uma recuperação ou apenas uma pausa temporária? A minha primeira impressão ao olhar para o ecrã é: o sentimento voltou, mas é seletivo. O BTC está hesitante, o ETH às vezes rouba a cena, mas os que realmente sobem rápido são os de pequena capitalização. Esta estrutura não parece uma recuperação geral, mas sim um aumento do apetite pelo risco que abriu apenas uma pequena brecha, permitindo que os ativos mais leves entrem primeiro. A receita do centro de dados da AMD quase duplicou, as receitas e as orientações superaram as expectativas, a receita da Apple também superou as expectativas, mas a orientação da margem bruta está sob pressão — estas duas coisas juntas são interessantes: o mercado agora não olha apenas para "quanto se ganhou no passado", mas para "se há coragem para dar no futuro". Os resultados são retrospectivos, as orientações são prospectivas, e o preço geralmente negocia a diferença de expectativas entre os dois. Aplicado ao crypto, a lógica é semelhante. O BTC é aquele gigante com bons resultados e expectativas já elevadas; para subir mais, precisa de surpresas, não basta "cumprir as expectativas". O ETH parece estar à espera das suas orientações — atualizações, ecossistema, se o capital está disposto a dar valor antecipadamente. As altcoins são o lado mais sensível ao sentimento; com um ligeiro aumento do apetite pelo risco, elas movem-se primeiro, mas também são as que mais facilmente caem quando as expectativas não se concretizam. O caminho mais provável é: o sentimento continua a recuperar, o BTC mantém-se firme sem quebrar suportes chave, o ETH acompanha e reforça, o rali das altcoins torna-se sustentável, e a rotação setorial passa de "saltos caóticos" para uma "difusão rítmica". O risco potencial é: a força atual das altcoins parece mais um pulso de sentimento, se o BTC não der uma direção a tempo$BTC voltou a estar acima de 80000, 80621.
Esta subida desde 75690 foi quase 5000 dólares, mas acho que é mais uma recuperação da queda forte dos últimos dias, não um grande impulso direto.
Quando caiu nos últimos dias, foi assustado pelo incidente de segurança da Binance, e também pelo dinheiro do ETF a sair, além da pressão da expectativa de subida das taxas macroeconómicas. Agora que os resultados das eleições estão a sair lentamente, a incerteza diminuiu um pouco, os vendedores a descoberto que já lucraram começaram a recomprar, e os compradores a tentar aproveitar a baixa também entraram, por isso o preço subiu novamente.
Mas ainda não se pode dizer que é uma reversão. Entre 81000 e 82000 está uma zona de negociação intensa dos últimos dias, com bastante resistência. Desta vez, o máximo tocado foi 81199 e depois caiu, o que mostra que ainda há venda acima.
Se não se mantiver acima de 81000, depois terá de recuar para perto dos 78000 para consolidar. Agora, perseguir a subida tem um risco elevado, quem tem lucro pode realizar parte.
O mercado está volátil, no curto prazo é fácil ser levado pelas notícias e pelo capital alavancado, não se deixem levar #非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？ As botas finalmente caíram, o Partido Democrata conquistou o controle das duas câmaras do Congresso, o que quebra diretamente o monopólio do Partido Único na Casa Branca e no Congresso. A seguir, as políticas fiscais, comerciais e a regulamentação de ativos digitais do governo Trump serão fortemente equilibradas.
Atualmente, o BTC subiu ligeiramente 1,04%, o mercado parece relativamente estável. Mas os veteranos sabem que grandes eventos macro geralmente significam "comprar expectativas, vender fatos". Combinando com a regra histórica, após cada eleição, o BTC basicamente recua para lavar o mercado antes de subir novamente; esta queda pode diminuir e o fundo pode chegar mais cedo. O mais importante é que agora o consenso do mercado é muito unânime, tornando o mercado fino, e nestes momentos, qualquer pequeno movimento pode facilmente causar um pisoteio entre compradores e vendedores.
Portanto, a lógica da posição curta que estabeleci anteriormente em 79488 ainda é válida, agora é só segurar e esperar o recuo. Se realmente for derrubado por notícias negativas, não se preocupe, a queda é na verdade uma boa oportunidade para comprar spot em parcelas. No curto prazo, proteja-se contra picos falsos; a longo prazo, independentemente de quem controlar o Congresso, a implementação da legislação cripto ainda será um processo longo e disputado. Todos controlem bem suas posições, usem stop loss e operem conforme a tendência. $BTC #BTC进入摩根大通长期预测，机构配置仍谨慎 Eleições de meio de mandato concluídas, BTC retorna a 80 mil: recuperação ou reversão?
Conclusão preliminar: recuperação após o esgotamento das notícias negativas, ainda não é uma reversão.
Mercado: Durante a votação, o pânico causado pela "regulação rigorosa" derrubou o BTC para abaixo de 76 mil; após a conclusão, tanto o mercado acionário dos EUA quanto as criptomoedas subiram, com o BTC retornando a 80 mil (cerca de 80.700), +4% em 24h, ETH cerca de +6%.
Aspectos políticos (meio prazo desfavorável)
O Partido Democrata controla o Congresso, o projeto de lei CLARITY enfrenta obstáculos no Senado, enfraquecendo as expectativas de legislação cripto;
O Federal Reserve não aumentou nem reduziu as taxas, o Goldman Sachs adiou o primeiro corte para dezembro de 2026;
A reunião entre os líderes da China e dos EUA foi apenas um impulso emocional.
Suportes e resistências
Resistência: 80.000, só considerar o próximo passo se houver consolidação com volume;
Suporte: 76.500, queda abaixo disso indica olhar para mínimas anteriores.
Minha avaliação: manter a oscilação entre 76 mil e 80 mil. Entrar após rompimento com volume, reduzir expectativas se romper para baixo. Comprar na alta e vender na baixa durante a oscilação é o que mais gera perdas.
Qual a sua opinião? O BTC conseguirá se manter acima de 80 mil? Comente abaixo 👇
$BTC $ETH $ZEC $BTC recuperou para pouco acima de oitenta mil, $ETH subiu sete pontos num dia, e a tela está cheia de "o fundo chegou". Primeiro, deixe as emoções de lado e veja um indicador mais simples: o volume de transações.
Nos últimos dois dias, o preço subiu, mas o volume secou quase completamente, não há aumento de volume algum. O preço sobe, mas o volume não acompanha; isso não é dinheiro novo a comprar na baixa, é o fechamento forçado de posições curtas que empurra o preço para cima. A maioria das posições liquidadas nas últimas horas foram posições curtas, não posições longas a aumentar.
Em outras palavras, esta é uma rodada de squeeze de baixa com volume reduzido, não uma reversão de tendência. A característica do squeeze é ser rápido e intenso, mas sem volume sustentando por baixo, o quanto subir pode significar o quanto pode cair depois.
No jogo de cartas, o pior é ser assustado por um grande movimento do adversário e desistir, esquecendo de olhar quantas fichas reais há no pote. No mercado é igual, não acredite só no grito do preço, olhe para o volume.Hoje, as ações de Hong Kong tiveram um volume elevado e uma subida unilateral, com o índice Hang Seng Tech a subir quase 5%, Alibaba a subir mais de 7% e Tencent a subir 5 pontos, parecendo um cenário muito positivo. Mas, ao analisar as ações individualmente, a história é completamente diferente.
No mesmo mercado, Zhongji Xuchuang caiu 7,7%, Changfei Optical Fiber caiu 9 pontos, e as ações de hardware de comunicação óptica e PCB, que são os "vendedores de pás", ficaram no fundo. O que sobe são as plataformas que ganham dinheiro com AI, o que cai são os fornecedores que constroem a infraestrutura para AI.
Isto não é apenas um sentimento isolado no mercado de Hong Kong, é o capital global a fazer a mesma coisa: a reavaliar a infraestrutura básica da AI. Ontem, o índice de semicondutores dos EUA caiu isoladamente, e as ações de chips foram pressionadas, e hoje o hardware em Hong Kong ficou para trás, é a mesma questão.
O capital está a votar com os pés, começando a duvidar de quem poderá recuperar os custos neste negócio de construção que consome dinheiro sem limites. Quem vende as pás, quem encontra o ouro, esta divisão vai tornar a resposta cada vez mais clara.O balanço de fundos e o balanço de preços do ETF não podem ser analisados em conjunto. Quando vi esta notícia, a minha primeira reação foi: o fluxo líquido de entrada é obviamente uma coisa boa, mas tomar o tamanho do produto diretamente como nova compra pode facilmente contar o mesmo otimismo duas vezes.
De acordo com dados do SoSoValue citados pela PANews, no horário do leste dos EUA em 4 de novembro, o ETF spot de ZEC nos EUA teve um fluxo líquido de entrada de 3,429,500 dólares, e apenas o ZCSH registou fluxo líquido de entrada. Até o momento da publicação, o valor líquido total dos ativos relacionados ao ETF era de 757 milhões de dólares, com um fluxo líquido acumulado histórico de 218 milhões de dólares.
O meu julgamento é que esta notícia tem valor para observar a procura de fundos para $ZEC, mas não é suficiente para julgar a direção do preço a curto prazo. O fluxo líquido diário reflete o resultado líquido de subscrição e resgate do dia; o valor líquido total dos ativos também é afetado pela variação da avaliação das posições, não se pode entender os 757 milhões de dólares como dinheiro novo investido pelos investidores.
O fluxo líquido acumulado também tem a sua própria escala temporal: regista quanto capital foi acumulado no passado, não representa a força de compra de hoje. Se o tamanho do ativo aumentar posteriormente, mas o fluxo líquido de entrada não aumentar em simultâneo, então eu primeiro desagregaria o impacto da avaliação, em vez de assumir diretamente que a procura está a aquecer — esta é a minha linha de observação, não uma situação já ocorrida.
Ao ver este tipo de relatório diário, qual dos indicadores "fluxo líquido diário de entrada" e "valor líquido total dos ativos" colocaria em primeiro lugar? E como o outro indicador mudaria o seu julgamento? Grande mudança política nos EUA 🇺🇸, o mercado acionista americano passou por uma reprecificação intensa
O mercado de capitais foi o mais rápido a reagir, desta vez a rotação é que o capital está reavaliando privilégios políticos e barreiras de capacidade computacional
A capacidade computacional está a arrefecer, quem está a rir-se?
Empresas como $CRWV e $APLD, que dependem de alavancagem elevada para emitir dívida e construir centros de dados, antes tinham avaliações suportadas por políticas flexíveis. Agora, com a mudança política no Texas, os custos de eletricidade, água e as despesas com audiências de investigação aumentaram drasticamente
Por outro lado, gigantes da cloud em grande escala como $AMZN e $MSFT foram os que mais beneficiaram. A construção desacelera, e a infraestrutura de cloud existente torna-se um ativo escasso; além disso, ao conter os gastos de capital excessivos, o fluxo de caixa livre nos relatórios financeiros melhora instantaneamente
A eliminação do prémio dos ativos ligados a interesses político-empresariais
$TSLA e $SPCX de Musk tinham um prémio político excessivo. Com a mudança na liderança do Congresso, a espada da supervisão está pendente, qualquer grande fusão ou isenção regulatória especial será examinada com lupa, e a incerteza naturalmente será descontada pelo mercado
Aceleração da reestruturação da infraestrutura de IA
Os altos custos de empréstimos e a regulamentação ambiental local vão acelerar a eliminação dos centros de dados de segunda linha com fraca capacidade de autofinanciamento, e a concentração do setor vai rapidamente favorecer os gigantes que detêm ativos existentes
Recuperação a longo prazo dos setores defensivos
Ações como $HCA e $FSLR não são apenas para proteção de curto prazo; setores de energia limpa com altos requisitos de conformidade e o setor de saúde com base política sólida podem experimentar uma recuperação estrutural a longo prazo
O mercado não acha que a economia está mal, apenas está a descontar a retirada dos benefícios políticos que foram excessivamente utilizados no passado #美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权
A moeda conceito Trump desmoronou da noite para o dia: perdeu a eleição, nem o meme quer?
O token TRUMP caiu 17% em 24 horas, cotado agora a 1,33 dólares; WLFI caiu 7% para 0,047; a moeda Melania caiu quase 13%, até o VANCE, que só aproveita o nome, caiu 12%.
DJT foi ainda pior, fechou a 4,49, queda diária de 24,54%, rompendo o mínimo histórico, a fortuna de Trump evaporou 73 milhões de dólares numa manhã. O valor total de mercado dos memes políticos encolheu 16% para 477 milhões, mas o volume de transações disparou 123% — isto não é compra em baixa, é fuga em pânico.
A lógica não é nada complicada.
Este tipo de ativo nunca foi ancorado em fluxo de caixa, mas sim no prémio da narrativa política. Com os democratas a controlarem ambas as câmaras, a primeira coisa que disseram foi que vão investigar os negócios cripto da família Trump, WLFI foi nomeado como principal alvo, e podem até incluir cláusulas éticas para restringir os políticos de mexerem em cripto. A narrativa acabou, o prémio desapareceu naturalmente.
Curiosamente, o Bitcoin subiu 4% para 80 mil no mesmo período, mostrando que não é o cripto em geral que está em crise, mas sim a palavra "Trump" que foi excluída do modelo de precificação do mercado.
A minha opinião é simples: não compres.
Ao comprares TRUMP, estás a apostar na expectativa de que "ele ainda manda no palco", agora que perdeu o Congresso e a investigação está pendente, qual é o próximo catalisador para este token?
Nenhum. Os memes não têm suporte fundamental, quando a narrativa política acaba, a liquidez desaparece de repente As eleições intercalares começaram a ser apuradas, e a tela está cheia de contagens de quantos assentos cada um ganhou. Para quem faz trading, o que importa não está aqui.
Uma instituição foi muito direta hoje: se os Democratas conquistarem o Congresso, a política fiscal dos EUA provavelmente se tornará mais restritiva em 2027, quase não haverá novos estímulos, e três coisas serão reavaliadas: tarifas, despesas de defesa e a política de depreciação dos gastos de capital.
As duas primeiras são movimentos convencionais, mas a terceira é a bomba escondida por trás da narrativa da AI. Nos últimos dois anos, os gigantes da tecnologia ousaram investir loucamente em centros de dados, em grande parte porque a legislação fiscal permite deduzir rapidamente os gastos de capital. Se essa regra mudar, será como aumentar diretamente o custo de queimar dinheiro.
O mercado ainda está entusiasmado com o "bull market" de cortes de juros, e poucos estão precificando o risco na linha do capex. Meu hábito é, quando os outros estão de olho no placar, olhar para a carta que ainda não foi virada.As palavras "pagamento programável" chamaram a minha atenção. No mercado de futuros, as regras de liquidação são geralmente mais importantes do que a interface de colocação de ordens; como o dinheiro é transferido e sob que condições isso pode acontecer está relacionado com a viabilidade de toda a cadeia de negócios. A Visa estabeleceu seis centros globais de competências em Singapura, abrangendo áreas como AI e stablecoins.
O mercado cripto é diferente; as instruções executáveis na blockchain podem não se adaptar diretamente aos processos empresariais de aprovação de pagamentos e responsabilização. Vejo esta notícia como tendo mais significado para os pagamentos empresariais do que para o estímulo do preço das moedas. A minha hipótese é que, se o pagamento programável puder ser integrado nos processos empresariais existentes, então as stablecoins terão mais facilidade em passar de uma ferramenta de transferência para uma ferramenta utilizável na gestão diária; caso contrário, mesmo que a tecnologia avance rapidamente, o departamento financeiro pode não se sentir seguro para liberar fundos.
Com a minha mentalidade de mercado de futuros, continuo a valorizar mais a implementação prática das regras. Há amigos que também vieram do mercado tradicional? Quando as empresas usam stablecoins para pagamentos, acham que o maior desafio é a autorização de aprovação ou o mecanismo de responsabilização em caso de erro? A incerteza das eleições intercalares assenta, o BTC retorna acima de 80.000, mas o que impulsiona esta subida não é a compra à vista, mas sim a cobertura concentrada de posições curtas. Nas últimas 24 horas, houve liquidações totais na rede de 992 milhões de dólares, com 577 milhões em posições curtas e 415 milhões em posições longas; as posições curtas de BTC foram liquidadas em 310 milhões, enquanto as longas apenas em 87,49 milhões. O preço foi impulsionado pelas liquidações.
$BTC: cerca de 80.000—80.800. O ETF teve saída líquida por três dias consecutivos de 1,16 mil milhões de dólares, o IBIT teve um único dia de 405 milhões, o maior em quatro meses, e o fluxo líquido acumulado no ano virou negativo. 76.000—76.600 é o suporte de curto prazo, 81.700 é a resistência diária.
$ETH: cerca de 2.420. Subiu mais de 6% no dia, o mais forte entre as três moedas. Mas o ETF de ETH teve saída líquida por sete dias consecutivos de 656 milhões de dólares, com uma perda de 1,61 mil milhões em outubro, dos quais o ETHA representa 1,42 mil milhões. O produto está a ser retirado, o preço está a subir, a divergência ainda não foi corrigida.
$SOL: cerca de 95. O ETF de SOL teve saída líquida por quatro dias consecutivos, a atividade na cadeia também enfraquece, o SOL está preso entre a perda do ETF e o arrefecimento na cadeia.
Na sexta-feira, a expectativa para o emprego não agrícola é de um aumento de 65.000, a aposta no aumento das taxas em dezembro permanece alta. As três moedas esperam a mesma coisa: depois do aperto dos short squeezes, haverá compradores à vista dispostos a assumir as posições.
Apenas um registo do mercado, não constitui aconselhamento de investimento.
#美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权 “Apenas ZCSH teve entrada líquida”, foi esta a parte que destaquei primeiro ao ver esta notícia. Para começar com um pouco de realismo: reconheço que a direção dos fundos é positiva, mas não concordo em traduzi-la diretamente como “recuperação total do setor de privacidade”. A reportagem indica que o ETF spot de ZEC teve uma entrada líquida total de 3,429,500 dólares no dia, com um total acumulado histórico de 218 milhões de dólares; os números são positivos, mas a interpretação não pode ser exagerada.
Tenho duas dúvidas lógicas. Primeiro, a entrada está concentrada num único produto, o que só indica onde os novos fundos foram aplicados, não prova que a procura se espalhou, muito menos que apoia todo o setor de privacidade. Segundo, a procura por quotas do ETF não é igual à procura de uso na blockchain. A minha hipótese é que, se o mercado confundir a entrada de fundos na alocação com crescimento do uso real, o sentimento do setor pode estar à frente das evidências. Para o investidor comum, o erro mais fácil é interpretar a variação de fundos num produto como um passe para todo o setor.
Claro que os otimistas podem ter uma visão mais ampla; a entrada concentrada pode não ser má, podendo indicar que a procura começa por uma porta de entrada. Se no futuro virmos mais produtos a receber entradas líquidas, com dados independentes a apoiar a melhoria do uso real, ajustarei a minha avaliação. Por agora, considero isto um sinal positivo a nível de produto, sem apressar-me a carimbar todo o setor.$UNI
UNI nesta onda não vou seguir.
Abertura a 7.089, pico a 7.819, agora 7.745, nove pontos. Ontem, quando estava a 6.98, escrevi que a pressão de compra recuou, hoje ultrapassou o pico de ontem a 7.406 e continua a subir. Se errei, errei.
Ao analisar a inversão do mercado, encontrei algo estranho. Dentro de ±1% em UNI, compra 278 mil, venda 266 mil, ambos quase equilibrados; no mesmo período, ETH tem compra de 88 mil contra venda de 258 mil. Ambos a subir, mas a estrutura das ordens é completamente diferente.
O volume é ainda mais estranho. À 01h, na vela de 1H, foram colocadas 870 mil ordens, depois, nas doze velas seguintes, nenhuma ultrapassou 700 mil, às 10h restavam apenas 330 mil, mas o preço manteve-se estável entre 7.6 e 7.7.
A taxa é exatamente 0.01%, sem qualquer prémio. Posições abertas 47,49 milhões, contratos negociados 166 milhões contra 31 milhões em spot, mais de cinco vezes.
A razão para não seguir é simples, está a apenas um ponto de 7.819, esta posição não tem boa relação risco/recompensa. Se 7.6 não se mantiver, aí sim, veremos.
#非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？ O $IBIT da BlackRock registou um fluxo líquido de saída num único dia de 405,3 milhões de dólares, o maior em mais de quatro meses e suficiente para ultrapassar os 398,6 milhões de dólares retirados de todos os ETFs de Bitcoin spot dos EUA combinados. Esse detalhe importa mais do que o número principal: um fundo não apenas liderou a retirada, mas representou mais do que o resgate líquido de todo o mercado. Quando o maior emissor se torna o vendedor marginal, o complexo de ETFs deixa de atuar como um espelho passivo da procura e começa a amplificá-la. $BTC tem O irmão Ba Bai ama finanças, lucro de 280 mil dólares em Ethereum
BTC tocou 80.000, mas o impulso desta alta vem mais da cobertura de posições curtas do que da compra à vista. Nas últimas 24 horas, cerca de 577 milhões de dólares em posições curtas foram ajustadas na rede, enquanto as posições longas somaram cerca de 415 milhões; BTC tem cerca de 310 milhões em posições curtas e apenas 87,49 milhões em longas. O preço foi impulsionado pelas liquidações.
$BTC: cerca de 80.000. O ETF teve saída líquida por três dias consecutivos, 115,6 milhões em 3 de novembro, IBIT representou 94,98 milhões, mas a velocidade da saída diminuiu em relação aos quase 400 milhões da segunda-feira. O dinheiro está saindo, sair devagar não significa retorno.
$ETH: cerca de 2.430, alta de 6,7% em 24 horas, o mais forte entre as três moedas. O ETF teve saída líquida pelo sétimo dia consecutivo, 85,34 milhões, ETHA representou 74,43 milhões; mas as reservas de ETH nas exchanges caíram para cerca de 14,5 milhões de unidades, o nível mais baixo desde 2016. O produto está sendo retirado, mas o ativo está sendo bloqueado na cadeia.
$SOL: cerca de 93. O ETF de SOL teve saída líquida por quatro dias consecutivos, mas os endereços ativos na cadeia atingiram o máximo em 13 meses, com 1,7 milhão de novas carteiras diárias. O número de usuários está aumentando, o investimento está diminuindo.
A expectativa para os dados de emprego de sexta-feira é um aumento de 65 mil, com expectativa de política para dezembro em cerca de 74%. As três moedas esperam a mesma coisa: após a cobertura das posições curtas, haverá compradores à vista dispostos a assumir.
Apenas um registro do mercado, não constitui aconselhamento de investimento.
#NonFarm está próximo, os dados de emprego podem reforçar a expectativa de aumento de juros em dezembro? $ETH
Uma carteira ficou inativa durante um ano inteiro, acordou e vendeu mais de seis milhões de dólares em ETH e stETH, isso conta como dumping?
Às 11:21, verifiquei especificamente o número daquela notícia rápida. 6,357,000. O volume diário de negociação à vista de ETH é de 538 milhões de dólares, esta transação representa 1,2%. Se fosse para fazer dumping, esse volume nem faria ondas.
O preço, pelo contrário, está mais firme. Nas últimas 24 horas subiu de 2255 para 2451, agora está em 2426, um aumento de 7,5%.
O que me fez sentar para observar foi o livro de ordens. Dentro de ±1%, há ordens de compra de 88 mil e ordens de venda de 258 mil, numa proporção de três para um. Com tanta pressão acima, o preço não cedeu, o que indica que há compradores firmes do lado de baixo.
A taxa é de 0,0049%, apenas metade da taxa base. A posição é de 1,54 mil milhões, um pouco menos do que de manhã. O volume de contratos nas últimas 24 horas é de 10 mil milhões, enquanto o à vista é de 538 milhões, uma diferença de dezoito vezes. O poder de definição de preço está do lado dos contratos perpétuos, não do mercado à vista.
Uma pressão de venda elevada não significa necessariamente queda. Mas se quiser subir, primeiro é preciso consumir essas 250 mil ordens de venda, caso contrário, cada tentativa de alta será uma oportunidade para vender.
#非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？ Alguém voltou a perguntar-me se fechei a minha posição curta. Não fechei, e quanto mais olho, mais seguro me sinto.
Esta vaga de posições curtas nunca apostou em qual fabricante de chips vai lucrar ou não, mas sim na cadeia de financiamento que alimenta esta corrida armamentista da IA. Uma notícia esta noite ilustra bem o problema: vários grandes fundos de hedge começaram a alertar publicamente que o risco de crédito privado está a aumentar, e por trás disso estão exposições elevadas relacionadas com IA, confrontadas com taxas de juro que não descem.
A avaliação elevada das ações é óbvia, todos a veem; o que realmente é fatal está na alavancagem escondida no crédito privado, ninguém consegue dizer claramente onde esta rede vai começar a rachar se o fluxo de caixa não se concretizar.
Quem joga cartas sabe que de onde vêm as fichas é mais importante do que o tamanho da mão que tens. Se o adversário está a fazer all in com dinheiro emprestado, o que tens de fazer não é seguir cegamente, mas calcular quando ele terá de mostrar as cartas. Ativos como $BTC, que são os mais sensíveis à liquidez, costumam ser os primeiros a dar-te a resposta.Os resultados das eleições intercalares nos Estados Unidos foram divulgados, com o Partido Democrata a obter uma vitória inesperada e a retomar o controlo das duas câmaras do Congresso. Este resultado representa um revés significativo para os esforços do presidente Trump de influenciar a política monetária do Federal Reserve através de nomeações e pressão política. Analistas apontam que o controlo do Senado pelo Partido Democrata, especialmente do Comité Bancário, bloqueará substancialmente a capacidade de Trump de colocar aliados no Conselho do Federal Reserve, proporcionando uma camada institucional de proteção à independência do banco central. De acordo com o sistema dos EUA, o presidente nomeia os membros do Federal Reserve, mas a confirmação depende do Senado. O Comité Bancário do Senado é responsável por examinar as nomeações e decidir se as submete a votação plenária. Espera-se que a senadora democrata Elizabeth Warren assuma a presidência do Comité Bancário; ela tem sido uma defensora de longa data da independência do Federal Reserve e criticou as tentativas de Trump de subordinar o banco central à Casa Branca. Sob a sua liderança, o comité poderá adotar uma postura mais rigorosa na análise dos nomeados por Trump, podendo até bloquear candidatos considerados pouco independentes. Análise do impacto no mercado Para os investidores, o resultado das eleições alterou o prémio de risco político em torno da política monetária dos EUA, mas não mudou o trajecto recente das taxas de juro. As decisões do Federal Reserve continuarão a depender dos dados sobre inflação, emprego e crescimento económico, e não da pressão política. No entanto, a menor probabilidade de politização do Federal Reserve poderá reduzir o prémio de risco dos títulos do Tesouro a longo prazo e apoiar o dólar como moeda de reserva estável. Mercado acionista: O mercado poderá interpretar o resultado das eleições como uma redução da incerteza política. Os sectores sensíveis às taxas de juro, como tecnologia e imobiliário, poderão beneficiar, pois o Federal Reserve é visto como mais independente e menos propenso a ser forçado a aliviar prematuramente O petróleo bruto já se desvinculou do prémio de risco EUA-Irão, o poder de fixação de preços voltou para o próprio risco geopolítico do Médio Oriente
Anteriormente, as posições curtas perto de 98 foram completamente lucrativas perto dos 92 dólares devido à pressão de preços das eleições, atingindo o meu nível de take profit, não continue a perseguir posições curtas, prepare-se para comprar
Perspetiva teórica do petróleo bruto
1. Após as eleições intermédias, a pressão de preços foi bem-sucedida, vitória do Partido Democrata
Antes das eleições, o preço do petróleo caiu do pico de 102,8 para cerca de 97-98 dólares
Com a vitória dos Democratas, haverá um aumento das medidas administrativas para conter o preço do petróleo
O diesel russo e o petróleo venezuelano serão largamente disponibilizados para aumentar a oferta
Após a derrota dos Republicanos, Trump terá dificuldade em atacar diretamente o Irão
A oferta deixa de ser escassa, o conflito EUA-Irão é adiado, o preço do petróleo cai naturalmente
2. O risco EUA-Irão está temporariamente suspenso, mas o risco geopolítico do Médio Oriente permanece
O Estreito de Ormuz transporta 30% do petróleo marítimo global
O controlo iraniano da navegação, ataques a navios e incidentes com minas não diminuíram
Os custos de transporte de petróleo mantêm-se elevados, os navios continuam a fazer desvios e a fazer fila para registo
O preço do petróleo dificilmente cairá abaixo de 80, só há possibilidade de subida
3. O Irão continua a operar com os Houthis
A notícia mais recente é que os Houthis exigem 51 mil milhões, a Arábia Saudita só quer cessar-fogo
Se não pagarem, causam problemas, é isso que os Houthis fazem
Os Houthis atacam os petroleiros sauditas no Mar Vermelho e ocupam o estratégico Estreito de Mandeb
Os Houthis têm ligações ao Irão
4. Trump não pode negociar com o Irão por agora, está isolado
Os Democratas preparam o impeachment do Secretário da Defesa para eliminar ameaças
O Secretário da Defesa é pró-guerra, se o impeachment for bem-sucedido, o petróleo pode cair um pouco mais
O risco permanece, o preço do petróleo está reprimido, o conflito não foi substancialmente atenuado
Ainda há possibilidade de recuperação do petróleo
Agora o petróleo está sem posições, as posições curtas em 103 e 105 já deram lucro, a posição curta em 98 também está lucrativa em 92, a estratégia atual é comprar em baixa
A pressão de preços das eleições é um sentimento de curto prazo, a oferta e procura insuficientes e o risco geopolítico são a base, a correção é libertação de sentimento, a recuperação é retorno ao valor, vou colocar uma posição longa em 83,5, esperando a queda após o impeachment e a nova subida do sentimento geopolítico, stop loss em 80, alvo em 91 🔍A Apple alcança o trono, mas as ações de chips descem, será que isto é realmente uma valorização tecnológica generalizada? Segundo este relatório, o valor de mercado da Apple ultrapassou pela primeira vez os 5 biliões de dólares, a Microsoft e a Amazon subiram 6,68% e 6,12% respetivamente, o Brent caiu 8,46%; por outro lado, o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 3,13%.
Um detalhe interessante aqui: o relatório menciona que pelo menos 29 referendos comunitários apoiam a limitação dos centros de dados. Mas "a incerteza política está a ser resolvida" e "a guerra no Irão pode estar a chegar ao fim" ainda são explicações e apostas, não vou considerar como resultados já concretizados.
Esta é a minha especulação: isto parece mais uma reavaliação do risco interno na tecnologia do que uma sentença para todo o setor da IA. As restrições comunitárias podem travar a expansão, afetando primeiro os negócios que dependem do aumento da capacidade computacional; a subida da Apple também não pode ser usada como prova da procura por chips. Não tire conclusões precipitadas.
Vou continuar a observar a diferença de força entre semicondutores e grandes tecnológicas. Achas que a divergência vai diminuir ou que a cadeia de capacidade computacional vai continuar a ficar para trás? Vamos acompanhar juntos para ver quem acerta mais.Aqui está a situação: a comunidade NEAR acabou de aprovar uma proposta de governação para reduzir gradualmente o limite anual de emissão de 2,5% para 1,6% ao longo dos próximos 24 meses. Segundo as estimativas da proposta, serão emitidos cerca de 11,8 milhões de tokens NEAR a menos nos próximos dois anos. Atualmente, o preço da moeda é cerca de 4,05$, com um volume de negociação de 24 horas de aproximadamente 948 milhões de dólares, um aumento de cerca de 50% em comparação com o dia anterior. Acho esta mudança bastante interessante. Anteriormente, as cadeias públicas lEste sabor é um pouco como na última rodada: sempre que um gigante dos pagamentos tradicionais faz um movimento, o setor tende a interpretar isso como um sinal de um novo ciclo. Vejo algo familiar nesta notícia da Visa — ela estabeleceu seis centros globais de competências em Singapura, reunindo mais de 1500 profissionais, com foco em AI, stablecoins, pagamentos programáveis, entre outros.
Mas desta vez estou mais interessado na engenharia e nas vagas, e não apenas nas palavras "gigante entra em cena". A Visa já lançou liquidação USDC nos EUA, pelo menos tem uma base de negócios; entre os parceiros há bancos e empresas de pagamento, a conexão dos cenários de pagamento é mais concreta do que simplesmente falar de conceitos. No entanto, mais de 1500 pessoas servindo várias áreas não podem ser todas consideradas investimento em stablecoins.
Meu julgamento: este é um passo do setor em direção ao período de construção de aplicações, a infraestrutura de pagamentos beneficia-se de forma mais direta do que os tokens conceituais genéricos. Se a expansão de pessoal se concretizar, isso indicará que os recursos ainda estão sendo direcionados para a implementação. Vou ficar atento se o investimento em engenharia continua, sem pressa para rotulá-lo como um mercado em alta. Hayes desta vez não falou sobre halving, nem sobre ETF, falou sobre ações de empresas de IA.
A oferta de ações da SpaceX, Anthropic e OpenAI está a aumentar, e no futuro haverá uma série de desbloqueios a acontecer. Quando a oferta aumenta, o preço das ações sofre pressão, e o custo do financiamento da dívida por trás destas empresas também sobe. Isto parece ser um assunto do mercado acionista dos EUA, mas é um canal que leva ao mundo das criptomoedas.
Do outro lado do canal estão os bancos. Se o mercado de crédito de IA arrefecer, o crescimento do balanço dos bancos vai abrandar, ou até contrair. E a parte da liquidez em dólares que suporta o mercado cripto vem precisamente da expansão dos bancos. Portanto, a verdadeira questão não é se as ações de IA vão cair, mas se a torneira da expansão do crédito vai fechar.
A conclusão de Hayes é direta: a menos que haja uma mudança significativa na liquidez da moeda fiduciária, o Maelstrom vai manter-se à espera. Ele não está à espera do preço, mas de duas coisas — quanto da água será retirada pela vaga de IPOs de IA, e se haverá mais um resgate político.
Este quadro merece ser lembrado: os topos e fundos do $BTC muitas vezes não estão na cadeia, mas no balanço de outras pessoas. Atualmente, o movimento do $ETH e do $SOL também não escapa a esta linha. O verdadeiro sinal não é um determinado ponto, mas se na próxima avaliação das empresas de IA, as subscrições ainda serão disputadas.A proporção de pessoas longas e curtas no ETH perpétuo da OKEx caiu pela metade em um dia.
Às 11 da manhã de ontem ainda era 2,55, o mais alto em três dias; às 11 da manhã de hoje, restava apenas 1,28, tendo tocado o ponto mais baixo em três dias durante a madrugada. No mesmo período, o ETH subiu quase oito pontos, as posições praticamente não mudaram, apenas diminuíram em pouco mais de três mil unidades.
Com tanta alta, o número de pessoas foi para o lado curto. O volume não aumentou, o que indica que não entrou dinheiro novo, é a mesma leva de posições trocando de mãos.
A coluna dos grandes investidores vai na direção oposta. A proporção de posições longas e curtas das contas dos 5% principais era 0,87 às 11 da manhã de ontem, e 0,97 às 11 da manhã de hoje. No lado com menos pessoas, as posições estão cada vez mais inclinadas para o lado longo.
O que eu disse ontem foi que, se às 11 da manhã de hoje as posições longas tivessem aumentado em trinta mil unidades e a proporção de pessoas ainda estivesse em 2,5, eu admitiria que subestimei. Nenhuma das duas aconteceu, então mantenho o que disse.
Portanto, ao analisar a proporção de pessoas, não olhe apenas para o valor alto ou baixo, compare também com a proporção de posições dos grandes investidores. Se antes das 11 da manhã de amanhã a proporção das posições dos 5% principais cair abaixo de 0,92, isso indica que os grandes investidores também saíram das posições longas, e eu terei interpretado errado esta camada hoje, e voltarei atrás.Não se deixe enganar pelo gráfico de velas: o "limpar sangrento" por trás da forte alta
O Bitcoin (BTC) disparou de 75.600 para 81.100, subindo mais de 4% em 24 horas, e toda a rede está a gritar "bull run", "rali".
Mas não se precipite. Se olhar para o fluxo de capital, verá outro mundo:
De um lado, os investidores de retalho em festa; do outro, as instituições a fugir em massa.
O ETF spot de BTC nos EUA teve saídas líquidas por três dias consecutivos, retirando um total de 1,157 mil milhões de dólares. Só a BlackRock IBIT retirou 734 milhões. O preço sobe, mas as instituições estão a realizar lucros nas altas.
Agora, vejamos a verdade por trás desta subida, três dados são dolorosos:
1. Os short sellers foram sacrificados: houve liquidações totais de 936 milhões na rede, dos quais 533 milhões foram de posições short. Esta subida rápida foi puramente causada pela liquidação dos short sellers.
2. Os novatos nem sequer apareceram: o preço subiu 4%, mas o Open Interest (OI) caiu 4,36%. O volume aumentou, mas as posições diminuíram. O que isto significa? Os short sellers antigos desistiram e fecharam posições, os novos compradores longos nem sequer entraram.
3. Limpeza de capital existente: isto não é uma acumulação de grandes fundos, mas sim uma limpeza forçada aproveitando a alta liquidez.
A conclusão é clara: isto não é o início de um mercado em alta, é alguém a usar os corpos dos short sellers para forçar a criação de um falso caminho bonito. Não aceite o risco cegamente. $BTC
#美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权 Não pode ser? Duas ações de Hong Kong com contratos AI on-chain subiram mais de dez pontos em um dia, mas as grandes posições longas ainda estão no prejuízo 😂
O $ZHIPU correspondente à Zhipu e o $MINIMAX correspondente à MiniMax são contratos perpétuos on-chain de ações de Hong Kong. Nas últimas 24 horas, subiram cerca de 11% e 13%, com preços atuais em torno de 60,5 dólares e 21,7 dólares, parecendo uma recuperação em V.
Contando apenas as posições individuais não inferiores a 100.000 dólares, entre as 6 grandes posições longas da Zhipu, apenas 2 estão com lucro, somando um prejuízo flutuante de cerca de 1,83 milhões de dólares, com preço médio de entrada em torno de 75,66, ainda longe do custo. Do lado oposto, as 14 grandes posições curtas têm preço médio de entrada em torno de 77, ainda com lucro, mas 2 já estão quase no ponto de equilíbrio.
No caso da MiniMax, está mais tranquilo, entre as 3 grandes posições longas, 2 já estão no verde, com prejuízo flutuante total de apenas cerca de 8.800 dólares, preço médio de entrada em 22,21, quase no ponto de equilíbrio. Do lado curto, 5 grandes posições têm preço médio de entrada em torno de 34, com lucro flutuante de cerca de 550 mil.
Eu vejo que essa recuperação pode continuar por mais um tempo. As posições longas da MiniMax já estão quase aliviadas, a Zhipu precisa voltar para a faixa dos 75, ainda há uma batalha difícil no meio.
Para iniciantes, recomendo observar mais e operar menos, comprar moedas apenas em $BTC 以太坊可用性提升，但ETH经济模型恶化 以太坊网络正变得更便宜、更高效，但其原生代币的价值捕获却未能同步。大型企业以太坊持有者BitMine浮亏超过40亿美元，并将股票回购置于继续购买ETH之上。10月，以太坊现货ETF净流出超过12亿美元。与此同时，137万枚ETH排队质押，表明部分持有者仍具长期信心，尽管市场情绪低迷。 实用性与价值的脱节 核心问题在于网络实用性与代币价值之间的传导链断裂。主网手续费大幅下降，基础费率仅为0.06 Gwei。ENS放弃了专用L2计划，备受期待的Glamsterdam升级因审计风险推迟。这些发展描绘出一个更易用、更便宜的网络，但ETH的货币属性正在减弱。 在0.06 Gwei的基础费率下，以太坊已从通缩资产转为每日净增发。曾经让ETH成为“超健全货币”的燃烧机制如今几乎失效。这一结构性转变意味着，即使采用率增长，ETH供应也在增加，稀释持有者权益。 机构谨慎与质押需求 ETF资金外流和BitMine的策略转变反映了更广泛的机构谨慎情绪。BitMine决定回购股票而非增持ETH，表明企业财库正在重新评估持有该资产的风险回报。然而，137万枚ETH的质押队USDC a crescer não significa que a Circle está a ganhar mais
A Circle vai divulgar resultados financeiros, e quem está atento está a observar a escala da stablecoin.
A escala aumentou, mas o dinheiro não necessariamente aumentou.
A regra original é: o que ela ganha são os juros das reservas
Por trás do USDC está dinheiro e dívida de curto prazo, os juros pertencem a ela.
Uma parte desses juros também é dividida com parceiros de canal.
Um ponto fácil de interpretar mal: escala não é igual a lucro
Os juros são cobrados com base na escala, e a parte dividida também é proporcional à escala.
Se a taxa de retorno cair, a escala extra será consumida pela divisão.
Recuando um pouco, se a escala aumentar 10%, o lucro pode aumentar apenas 5%.
O que resta para melhorar é apenas a diversificação dos negócios.
Os números sustentados por ganhos pontuais no relatório financeiro não se repetirão no próximo trimestre.
#CircleQ3营收超预期，USDC链上交易量增长49%
#$USDC Eu vejo que para este tipo de grandes posições abertas, é habitual primeiro converter o lucro e prejuízo em dinheiro, e depois analisar a direção. O meu julgamento é: o montante da posição aberta só indica o tamanho da aposta, não a precisão do julgamento; os novatos devem aprender a definir um orçamento para as perdas.
Desta vez, o Core Trader 25 (0xc3d101…d200e) abriu uma posição longa em HYPE com alavancagem de 10x, com uma posição nominal de cerca de 100.000 dólares. Calculando grosseiramente pela alavancagem, a margem inicial corresponde a cerca de 10.000 dólares, mas isso não significa que a carteira só suporte esse risco, é preciso também considerar o modo de margem e as operações subsequentes.
📌 Um exemplo hipotético: se o preço se mover 1% contra a posição, esta posição terá uma perda flutuante de cerca de 1.000 dólares, o que equivale a cerca de 10% da margem mencionada acima, sem contar as taxas. A posição nominal determina quanto dinheiro corresponde à variação do preço, enquanto a alavancagem amplifica a velocidade da perda da margem. Os novatos frequentemente usam "quanto posso pagar de margem" como base para a posição, mas não calculam quanto vão perder se o stop loss for acionado. O meu lembrete para mim mesmo é: primeiro definir quanto se pode perder, depois calcular a posição.特朗普阵营的这场失利，比多数人赛前预想的差距更大——真正的看点不在结果本身，而在它撕开了市场一个被忽视的定价盲区。 过去数月，加密市场有一部分资金一直在为“监管松绑”提前买单，把政策红利当作既定事实计入价格。如今民主党拿下国会两院控制权，这套叙事的地基松动了。后续诸多关键议题都要与民主党重新谈判、反复拉扯，此前市场热切期待的行业松绑立法，短期内基本无从落地。换句话说，那些被提前透支的政策预期，现在需要集体回调。 这里有个容易被低估的第二层效应：预期落空不等于资金立刻撤退，而是进入“重新定价”的消化期。消息公布后，市场会先重估，再看资金如何吸收这波波动。真正决定短线方向的，不是新闻标题，而是流动性对这次预期修正的承接力度。$BTC 作为情绪锚，其反应会最先定调；$ETH 和 $SOL 则更容易放大风险偏好的摆动，若资金选择观望，高beta资产的波动会更明显。 我的判断是：市场此前对政策利好的定价过于乐观，这次结果构成一次“预期差修复”，短期偏空的力量来自预期回吐而非基本面恶化。确认信号很简单——看成交量能否在回踩中收敛，若抛压被有序吸收，说明这只是一次健康的预期校准；若放量下破，则意味着Esta subida, para ser claro, tem duas razões:
Primeiro, o resultado das eleições foi confirmado. O Partido Democrata venceu de forma clara, a incerteza que pairava no mercado finalmente tem uma resposta, o apetite pelo risco nas ações americanas aqueceu, e as criptomoedas seguiram essa tendência.
Segundo, os short sellers foram forçados a sair. Depois de o preço ultrapassar 80.000, as posições curtas foram liquidadas, a liquidação impulsionou a subida, acelerando o ritmo do aumento. Este tipo de subida é rápida, mas a base não é sólida.
A questão chave está aqui: os ETFs spot registaram uma saída líquida de cerca de 1,16 mil milhões nos três dias até 3 de novembro. O fluxo de capital não apoia a ideia de "impulso pelos ETFs". Portanto, esta subida parece mais uma libertação de sentimento a curto prazo, a sua continuidade ainda precisa de ser observada.
Não se apresse a gritar reversão ou bull run. Só quando se mantiver firmemente acima de 82.800 é que esta correção pode ser considerada verdadeiramente terminada. Até lá, é apenas um repique.
Infelizmente, a posição curta perto de 78.200/2.300 foi prejudicada em 79.400/2.360, esta perdi. Felizmente, a venda a descoberto de manhã aproveitou bastante espaço, no geral não houve prejuízo, e depois fiquei em posição neutra, sem abrir novas posições precipitadamente.
Por que não abrir mais posições? Porque quando se perde numa operação, é fácil deixar as emoções dominarem e querer fazer uma segunda operação rapidamente — e essa segunda operação geralmente vem com a tarefa de "recuperar perdas".
Por isso, não gosto nem recomendo fazer operações consecutivas. Não se deixe dominar pelas emoções, dê a si mesmo algum tempo para recuperar e ao mercado algum tempo para se consolidar.
$BTC $ETH #非农在即，就业数据能否强化12月加息预期？ O que me chamou a atenção foi o "pequeno" desta rodada de financiamento: a plataforma de financiamento e governança Solana MetaDAO lançou o MetaDAO Apps, direcionado a fundadores de aplicações de consumo, com uma escala de financiamento e proporção de tokens atribuídos aos apoiadores mais baixa do que o habitual. Após os fundadores atingirem marcos de desempenho e cumprirem restrições de venda, podem vender os tokens ganhos mais cedo.👀
Isto é um pouco interessante, mas acho que para o setor de aplicações de consumo é um impulso emocional, não significa que as moedas pequenas beneficiem amplamente. O financiamento oferece um caminho adicional para o desenvolvimento de aplicações; a proporção menor atribuída aos apoiadores também não implica diretamente que os tokens sejam mais atraentes. Se o entusiasmo se transferir para ativos de alta volatilidade, pode haver uma janela de atenção, mas o sentimento corre à frente do produto, aumentando também o risco de retração.
A minha ordem de observação é primeiro ver se a aplicação consegue reter utilizadores, depois como os marcos são validados, sem apressar a considerar as notícias de financiamento como prova de valor. Em que setores dentro das aplicações de consumo têm as pessoas estado mais interessadas recentemente: social, jogos ou pagamentos? Não iluda-se pensando que esta notícia vai levar o BTC diretamente às alturas.
O Partido Democrata conquistou as duas câmaras, mas o BTC só subiu +0,17% até agora, o sentimento já está praticamente precificado.
O verdadeiro risco é a nova legislação cripto, que pretende ampliar os poderes regulatórios da SEC, uma restrição que recai tanto sobre o BTC quanto sobre o ETH.
O BTC tem volume suficiente, é resistente, provavelmente vai oscilar lateralmente por um tempo.
O ETH não é tão estável. Com mais pontos de contato de negócio, qualquer aperto regulatório torna o ETH mais volátil. Mesmo que o BTC se mantenha, o ETH pode facilmente sofrer quedas isoladas.
A internet está em polvorosa, debatendo se isso é positivo ou negativo para BTC e ETH. Mas o mercado já fez suas apostas antecipadamente.
A seguir, BTC e ETH vão oscilar e fazer movimentos de lavagem, visando capturar posições baseadas em notícias. Um pequeno aumento para atrair você a entrar, seguido de uma reversão para limpar os stops.
Não vale a pena apostar firmemente na direção de curto prazo do BTC ou ETH. A incerteza política é grande, e esse tipo de dinheiro é difícil de ganhar.
$BTC C $ETH #美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权 A proporção de posições longas e curtas dos investidores individuais em SOL ainda é de 3,20, enquanto a dos grandes investidores é apenas 1,45!
Dados perpétuos de 1 hora da OKX (até 12:00 em Pequim): a proporção de posições longas e curtas de todas as contas de BTC caiu de cerca de 2,51 para cerca de 1,51 em 24 horas, e os traders de elite têm apenas cerca de 1,07; para ETH, todas as contas estão em cerca de 1,38 e elite em cerca de 1,05. SOL é ainda mais extremo, com investidores individuais em cerca de 3,20 contra grandes investidores em cerca de 1,45 — a liquidação de posições curtas durante a noite voltou acima de 80.000, os investidores individuais da moeda principal finalmente reduziram um pouco, mas em SOL continuam a acumular posições longas intensamente. O preço à vista do BTC está em cerca de 80.350 dólares (12:17 em Pequim, Coinbase). Fonte da imagem: OKX.
$BTC $ETH $SOL 🚨 O setor de semicondutores sofreu um duro golpe! Intel despenca, AMD mergulha, SanDisk continua sob pressão! Tenho uma hipótese ousada: o verdadeiro teste para os chips de IA pode estar apenas começando!
Antes idolatrados por Wall Street, os semicondutores agora enfrentam uma venda em massa!
Na última sexta-feira, o índice de semicondutores da Filadélfia caiu cerca de 7,2% em um único dia!
Intel caiu quase 29%, AMD caiu quase 11%, SanDisk despencou 13,47%!
Por que, apesar da demanda por IA continuar forte, as ações de semicondutores desabam repentinamente em conjunto?
A resposta pode estar em três sinais!
🔥 Primeiro: o retorno do investimento em IA está sendo questionado!
Microsoft, Google e Amazon continuam investindo enormes quantias na construção de centros de dados, mas Wall Street começa a se preocupar: quando esses enormes gastos de capital se transformarão em lucro?
⚠️ Segundo: o ciclo de aumento dos preços dos chips de memória enfrenta um teste!
A Kioxia sinaliza uma desaceleração no aumento dos preços do NAND, e o mercado começa a duvidar se a alta rentabilidade do setor de chips de memória pode continuar!
💥 Terceiro: mudanças no cenário político dos EUA!
Com os democratas vencendo ambas as câmaras do Congresso, o mercado começa a se preocupar se a construção futura da infraestrutura de IA enfrentará uma fiscalização mais rigorosa!
Então, os semicondutores continuarão a atingir novas mínimas?
Acredito que, no curto prazo, é preciso estar atento a ajustes adicionais!
Foco principal em se o índice de semicondutores da Filadélfia conseguirá manter o suporte próximo aos 10.439 pontos!
Se cair novamente abaixo e continuar enfraquecendo, o risco de queda pode aumentar ainda mais Antes de animar, não considero uma grande posição longa como prova de otimismo. Ao ver esse tipo de ordem, quero mais saber em que ela se baseia para corrigir erros, em vez de imaginar confiança para o dono da carteira. Meu julgamento é: essa transação merece atenção, mas ainda não é suficiente para eu mudar minha postura cautelosa.
O Core Trader 92 (0xd89c73…adc01) abriu uma posição longa em $ZEC com alavancagem de 10x, posição de 100 unidades, valor nominal cerca de 131.900 dólares, preço de referência 1319 dólares. Estou preso em dois pontos: primeiro, dividindo o valor nominal pela alavancagem, a margem inicial é aproximadamente 13.190 dólares; se o preço se mover 5% contra, a perda flutuante será cerca de 6595 dólares, metade dessa margem estimada, e a liquidação real depende do modo de margem e outras condições. Segundo, o monitor só mostra essa posição longa, sem ver o ativo completo e arranjos de hedge, não se pode traduzir o tamanho da posição diretamente como convicção direcional. Se alguém só seguir esse alerta para comprar e ainda aumentar a alavancagem, quem sofrer mais na reversão pode ser o novato.
Claro, ele pode estar certo, minha cautela não significa que essa posição está errada. Se o preço subir depois e eu observar que ele reduz a alavancagem e o risco, elevarei minha avaliação dessa transação; essas são minhas condições de observação, não fatos já ocorridos. Vou continuar de olho se o risco está se reduzindo, sem me animar com as posições dos outros.Recentemente, $SNDK, $MU e $SKHY caíram em conjunto.
Acredito que esta queda não seja um problema isolado de uma única empresa, mas sim um arrefecimento do sentimento em todo o setor de armazenamento.
Existem algumas razões principais: primeiro, o aumento anterior foi muito grande, e os fundos começaram a realizar lucros; segundo, a Kioxia deu uma previsão relativamente cautelosa para o crescimento futuro dos preços do NAND, e o mercado começou a preocupar-se se a velocidade do aumento dos preços do armazenamento irá abrandar; terceiro, o resultado das eleições nos EUA, as expectativas para a construção de centros de dados de IA, e o desempenho fraco do negócio de telemóveis da Qualcomm, tudo isso gerou algumas preocupações no mercado sobre a procura futura.
Mas não acredito que isso signifique o fim da lógica de longo prazo da indústria de armazenamento.
O desenvolvimento da IA depende de memória de alta largura de banda e armazenamento de grande capacidade, e a procura por DRAM, HBM e NAND nos centros de dados continua elevada. A curto prazo, o preço das ações pode continuar a oscilar e até a corrigir, mas a longo prazo, continuo otimista em relação a este setor.
Para mim, o mais importante agora é observar a relação entre oferta e procura e as encomendas das empresas, e não deixar que alguns dias de queda alterem o meu julgamento a longo prazo.
#美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权 $SNDK tem estado em queda? Por que não sobe?
Não se deve simplesmente atribuir isso a resultados financeiros abaixo do esperado; o verdadeiro problema é que o mercado já não está disposto a atribuir avaliações elevadas ao topo do ciclo.
Mesmo que os dados atuais sejam bons, o que o capital mais teme é que os lucros elevados obtidos agora provavelmente sejam o teto deste ciclo de armazenamento. Quando o benefício do aumento de preços desaparecer, a margem bruta vai cair diretamente, e o preço das ações já reflete essa antecipação.
Além disso, há uma camada extra: as pessoas começam a duvidar se os gastos de capital em IA podem continuar a crescer explosivamente. Se as grandes empresas reduzirem as compras de armazenamento, a história da demanda que foi divulgada terá que ser revista, e a avaliação de todo o setor será forçada a encolher.
Outro ponto crucial é que os tokens sintéticos na blockchain são amplificadores de volatilidade. Durante o fechamento do mercado de ações dos EUA, sem um market maker real para sustentar, basta uma ordem de venda não muito grande para causar uma queda acentuada, com a volatilidade do preço muito maior do que a da ação original.
Não é que os fundamentos da empresa tenham desmoronado, mas o capital não quer continuar a apostar na continuidade do ciclo, e somado às deficiências de liquidez do token, a queda torna-se especialmente dolorosa.
#闪迪业绩超预期并宣布拆股，股价跌逾13%
Quem comprou estas ações à vista da SanDisk já perdeu mais de 50 dólares, comprando no pico entre 1600 e 1700, e agora caiu para este estado lamentável, é melhor deixar assim.