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🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
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Il 4 novembre, il prezzo di chiusura del Brent è sceso di circa l'8,7%, mentre il WTI è calato di circa l'8,3%. Questo è già un calo superiore al "più del 7%" indicato nella classifica.
È interessante notare che Stati Uniti e Iran non hanno annunciato un accordo a seguito di ciò. In precedenza, i funzionari iraniani avevano dichiarato che esistono ancora divergenze tra le parti riguardo all'accordo. Il prezzo del petrolio riflette un altro tipo di cambiamento: dopo i risultati elettorali negli Stati Uniti, il mercato ha aumentato la valutazione della possibilità che la guerra possa finire più rapidamente.
Questo è il motivo per cui il petrolio è così frustrante. L'offerta reale non è cambiata in modo significativo, ma la stima del rischio futuro è cambiata prima, e il prezzo può comunque oscillare notevolmente.
Tuttavia, separo le scommesse di mercato dalla realtà politica. Il cambiamento del controllo del Congresso non termina automaticamente le operazioni militari, né garantisce che le condizioni per i negoziati si risolvano rapidamente. Il prezzo ha rimosso una parte del premio per il rischio, ma in seguito sarà necessario che i fatti lo confermino.
Se i negoziati si bloccano o la sicurezza dei trasporti viene nuovamente compromessa, questa parte del premio potrebbe tornare.
Questa discesa mi ricorda che andare long sul petrolio non può basarsi solo sul fatto che "il conflitto continua", né andare short solo sul fatto che "tutti vogliono porre fine al conflitto". Quando il prezzo ha già anticipato un grande movimento, d'ora in poi bisogna vedere se le azioni di entrambe le parti possono tenere il passo. Speriamo che il prezzo possa cambiare prima, ma un calo continuo richiede anche il supporto dell'offerta e delle politiche.
#美伊谈判未突破，油价为何单日跌逾7%？
Il 2 e 3 novembre, gli ETF spot BTC negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti rispettivamente di circa 398,6 milioni di dollari e 115,6 milioni di dollari, per un totale di circa 514,2 milioni di dollari in due giorni. La pressione di vendita si è attenuata, ma la direzione dei fondi non è ancora tornata positiva.
Nel frattempo, gli acquisti da parte dei tesorieri aziendali non sono sempre prontamente disponibili. Per aumentare le loro posizioni in BTC, devono considerare la propria liquidità, le condizioni di finanziamento e l'accettazione degli azionisti. Quando l'ambiente di mercato cambia, il ritmo degli acquisti può essere modificato.
Questo mi porta a riflettere sempre di più su una questione: i diversi acquirenti che hanno sostenuto il mercato in passato possono continuare a fornire fondi?
La domanda degli ETF e quella dei tesorieri aziendali possono integrarsi a vicenda, ma nessuno dei due è obbligato a subentrare se l'altro si indebolisce. Se entrambi sono cauti, il prezzo deve attrarre altri investitori o attendere che gli acquirenti esistenti aumentino nuovamente le loro allocazioni.
Non voglio descrivere i deflussi come un ritiro totale delle istituzioni, né annunciare prematuramente un ritorno dei fondi solo perché l'ammontare giornaliero dei deflussi si è ridotto. I nuovi dati del 4 novembre devono ancora essere completamente divulgati, e le caselle vuote non possono essere interpretate come un flusso netto zero.
Se il prezzo rimbalza prima, ne sarò felice, ma vorrei soprattutto vedere i fondi seguire. La cosa che ha messo più alla prova la pazienza ultimamente è che, nonostante molte notizie positive, la continuità degli acquisti non è abbastanza stabile. Perché il rimbalzo possa durare, alla fine serve qualcuno disposto a continuare a pagare.
#BTC现货ETF资金流出，企业财库增持放缓
I dati ADP appena pubblicati mostrano che il settore privato negli Stati Uniti ha aggiunto 86.000 posti di lavoro a ottobre, lo stesso aumento rivisto di settembre.
Ritengo che questi dati dimostrino almeno che le aziende stanno ancora assumendo e che il mercato del lavoro non sta mostrando un peggioramento unidirezionale. Concentrarsi solo sul basso aumento dei nuovi occupati di settembre rischia di far pensare a un raffreddamento troppo lineare.
Tuttavia, i campioni, i metodi e la copertura di ADP e del rapporto ufficiale sull'occupazione non sono gli stessi. In particolare, ADP considera il settore privato, mentre il rapporto ufficiale include anche l'occupazione governativa, quindi i due numeri possono differire.
C'è un dettaglio da notare questa volta: ADP ha menzionato che la retribuzione che attira i lavoratori che cambiano lavoro non comprende solo il salario base, ma anche bonus, straordinari e più ore lavorate. Il modo in cui le aziende competono per i dipendenti potrebbe essere più complesso di un semplice dato medio sulle ore lavorate.
Per la politica di dicembre, la Federal Reserve deve ancora valutare se la domanda di lavoro possa essere compatibile con un graduale calo dell'inflazione. La resilienza delle assunzioni può sostenere l'economia, ma potrebbe anche lasciare spazio al dibattito su ulteriori aumenti dei tassi.
Ora sono più propenso ad accettare che "i dati non hanno ancora fornito una risposta semplice". Venerdì alle 21:30 ora di Pechino, aspetterò i dati ufficiali sull'occupazione, i salari e le revisioni per giudicare. La cosa peggiore sarebbe aver appena letto un rapporto relativamente positivo e aver già precompilato i dati non ancora pubblicati.
#美国10月非农前瞻：就业增长或牵动12月加息预期
I ricavi del data center di AMD nel terzo trimestre sono stati di circa 8,5 miliardi di dollari, con una crescita annua del 97%; i ricavi totali sono stati di circa 13,377 miliardi di dollari, con una crescita annua del 45%. In precedenza tutti si chiedevano quando si sarebbero concretizzati gli ordini AI, questa volta c'è almeno un risultato operativo solido.
Mi interessa particolarmente l'andamento dei profitti. L'utile operativo GAAP è cresciuto del 123% su base annua, il margine operativo è passato dal 14% al 21%, il che indica che con l'aumento dei ricavi, i profitti sono cresciuti più rapidamente. L'effetto della scala è già visibile nel bilancio.
Naturalmente, gli altri settori non sono cresciuti allo stesso ritmo. I ricavi del settore gaming sono diminuiti del 40%, mentre i ricavi combinati di client e gaming sono scesi dell'8%. La crescita attuale di AMD è ancora in gran parte trainata dal data center.
Quindi, in futuro bisognerà vedere sia la continuazione delle consegne di Helios ed EPYC, sia se questa combinazione di business potrà mantenere il miglioramento della redditività. Non si può ignorare l'andamento degli altri settori solo perché il business AI è forte.
Le previsioni per il quarto trimestre indicano ricavi di circa 17 miliardi di dollari, con una variazione del 3% in più o in meno, spingendo ancora più in alto l'obiettivo per il prossimo trimestre. Anche la difficoltà di raggiungerlo è aumentata.
Dopo aver visto un buon bilancio, il prezzo delle azioni è comunque sotto pressione, il che può essere frustrante per gli azionisti. Ma io valuto separatamente i risultati operativi e il prezzo di acquisto. Questo trimestre merita riconoscimento, ma il supporto alla valutazione futura richiederà consegne continue e profitti da confermare.
#AMD数据中心收入近翻倍，营收及指引均超预期
Il volume delle transazioni on-chain di USDC di Circle nel terzo trimestre è stato di circa 13,9 trilioni di dollari, con una crescita annua del 49%; la circolazione media trimestrale è stata di circa 73,3 miliardi di dollari, con un aumento dell'8% su base annua.
Mettere insieme queste due velocità di crescita è, a mio avviso, più interessante che guardare solo il volume delle transazioni: la stessa unità di USDC viene utilizzata più frequentemente. Questo è un buon segnale per l'attività della rete.
Tuttavia, una delle principali fonti di reddito di Circle rimane il rendimento delle riserve. Un turnover più rapido delle monete non significa che ogni transazione generi proporzionalmente più entrate per l'azienda. L'aumento dell'uso, alla fine, come si traduce in guadagni per gli azionisti dipende dal modello di tariffazione specifico.
Questa volta, il reddito totale e quello da riserve sono stati di circa 865 milioni di dollari, con un aumento del 17% su base annua. Il rapporto finanziario ha anche rivelato che nel trimestre sono stati riconosciuti circa 181,8 milioni di dollari di entrate relative alla prevendita del token ARC. Questo ha il proprio ritmo di esecuzione e riconoscimento dei ricavi, e non può essere considerato direttamente come un reddito continuo derivante dall'attività di trading di USDC.
Riconosco la crescita nell'uso della rete, ma per la qualità del reddito vorrei porre una domanda in più: quali entrate possono essere generate ripetutamente con l'uso del business e quali sono influenzate da specifici progressi di progetto?
Ciò che rende davvero entusiasmanti le stablecoin è che sempre più persone sono disposte a usarle. Investire nelle azioni di un'azienda richiede un passo ulteriore, per vedere se questo uso può portare a entrate stabili e ripetibili. L'entusiasmo per il volume delle transazioni è giustificato, ma è importante chiarire anche come si mantengono i profitti.
#CircleQ3营收超预期，USDC链上交易量增长49%
Il Partito Democratico ha conquistato il controllo di entrambe le camere del Congresso, e nei prossimi due anni l'ambiente per la promozione della legislazione da parte dell'amministrazione Trump cambierà in modo significativo.
Per l'industria delle criptovalute, credo che la prima cosa da rivedere siano le aspettative sul modo di avanzare le politiche. In precedenza si faceva affidamento sui segnali di supporto rilasciati dall'amministrazione, ora è più necessario cercare la cooperazione bipartisan in Congresso. La divisione della regolamentazione, i conflitti di interesse e la protezione degli investitori torneranno a essere oggetto di discussione concreta.
Questo non significa che i progressi ottenuti dall'industria finora si azzerino da un giorno all'altro. Le attività già avviate e le disposizioni emanate non scompariranno automaticamente a causa dei risultati elettorali. Ma chi guiderà la nuova agenda e come verranno modificate le clausole potrebbe effettivamente influenzare il ritmo degli investimenti delle imprese.
Ciò che meno vorrei vedere è che il mercato riduca un risultato complesso a "ha vinto un certo partito, quindi il mondo delle criptovalute è finito" oppure "le politiche sono limitate, quindi i fondi si sposteranno sicuramente su BTC". Questa spiegazione è facile da diffondere, ma poco utile per valutare gli sviluppi futuri.
Questo risultato invece ricorda all'industria che un business a lungo termine non può essere legato a un solo presidente. Solo se le regole ottengono un sostegno più ampio, le imprese avranno il coraggio di investire nelle attività per gli anni a venire.
I prezzi a breve termine possono prima esprimere le emozioni, ma ciò che vale di più osservare in seguito è quali problemi il nuovo Congresso intende affrontare prioritariamente e se l'industria sarà in grado di proporre soluzioni accettabili per i parlamentari con posizioni diverse. È facile crescere con l'entusiasmo politico, ma è difficile svilupparsi con regole stabili.
#美国中期选举：民主党赢得国会两院控制权
🟢 Oli Rapporto Quotidiano｜2026.11.5
BTC ha superato nuovamente gli 80.000 dollari, ETH è aumentato del 5,5% in un solo giorno, e la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è risalita a 2,78 trilioni di dollari. Dopo una serie di cali consecutivi, il mercato ha finalmente assistito a un rimbalzo piuttosto evidente. Ma questa volta, ciò che merita davvero attenzione non è quanto siano aumentati i prezzi, bensì la struttura dei fondi dietro il rimbalzo. Gli ETF spot di BTC e ETH negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti consecutivi; sebbene la pressione sui riscatti stia diminuendo, l'ultimo giorno di negoziazione completo non ha ancora mostrato un segno positivo. L'offerta totale di stablecoin continua a diminuire, mentre il volume dei contratti perpetui sulla catena Solana è cresciuto notevolmente. Ciò significa che l'appetito per il rischio si sta riprendendo, ma i nuovi fondi non sono ancora tornati completamente. Nel frattempo, le elezioni di medio termine negli Stati Uniti hanno cambiato la composizione del Congresso, il gigante della gestione patrimoniale tradizionale Schroders ha introdotto una strategia di obbligazioni dei mercati emergenti su Solana tramite Centrifuge, e Binance ha annunciato di aver coperto circa il 98% degli asset interessati. Prezzi, politiche, applicazioni istituzionali e sicurezza degli exchange stanno cambiando simultaneamente. La domanda più importante di oggi è: il fatto che BTC abbia superato nuovamente gli 80.000 dollari significa l'inizio di un nuovo trend rialzista o il mercato è ancora nella fase di recupero dopo il calo? 📈 Mercato: BTC supera gli 80.000 dollari, ETH guida i guadagni, SOL è chiaramente in ritardo Al momento dello snapshot del mercato CoinGecko tra le 05:10 e le 05:12 HKT del 5 novembre: BTC è a 80.105,23 dollari, in aumento del 3,00% nelle 24 ore. ETH è a 2.417,33 dollari, in aumento del 5,50%. SOL è a
Il fatturato di Anthropic nel terzo trimestre è stato di circa 17 miliardi di dollari, con una crescita annua del 1127%. Questa velocità è sorprendente, ma nello stesso trimestre l'azienda ha registrato una perdita operativa di circa 567 milioni di dollari, mentre nel secondo trimestre aveva realizzato un utile operativo di circa 974 milioni di dollari.
Ritengo che questa serie di cambiamenti abbia un valore di giudizio maggiore rispetto al semplice concentrarsi sulla grande perdita netta.
La perdita netta include rettifiche non monetarie legate alla valutazione degli strumenti finanziari, quindi non può essere interpretata interamente come cassa bruciata nel trimestre; il passaggio da utile a perdita a livello operativo indica che la pressione sui costi durante il processo di espansione è ancora reale.
La crescita della domanda è già confermata dai ricavi, la prossima domanda è se l'azienda sarà in grado di stabilizzare gradualmente la redditività continuando a fornire più servizi e a investire in ricerca e sviluppo.
Una valutazione elevata deve infine essere supportata dai profitti futuri. Più grande è la base di ricavi, più difficile è mantenere un tasso di crescita estremamente elevato; gli investitori devono anche valutare quanto profitto l'azienda potrà mantenere una volta rallentata la crescita.
Non nego il valore dei prodotti e dei progressi commerciali di Anthropic solo perché un trimestre ha registrato una perdita.
Tuttavia, i numeri di crescita, che sono i più entusiasmanti prima dell'IPO, possono facilmente oscurare i cambiamenti nei costi.
Questo aggiornamento mi rende più fiducioso nella domanda, ma richiede ancora pazienza riguardo alla valutazione.
Il fatto che i clienti siano disposti a pagare è già un grande passo; far sì che ogni nuovo giro di ricavi porti a un ritorno operativo più stabile renderà questo business più degno di essere detenuto a lungo termine.
#Anthropic营收暴增1127%，能否支撑IPO高估值？
In questo rapporto finanziario di AMD, mi concentrerò principalmente sul progresso della commercializzazione del sistema rack completo Helios.
La collaborazione con Meta prevede di supportare il primo dispiegamento a livello di gigawatt dalla seconda metà del 2026; la collaborazione con Anthropic prevede il primo dispiegamento a livello di gigawatt dalla prima metà del 2027. I clienti sono diversi, così come le tempistiche, quindi non si possono considerare tutte queste grandi cifre nel trimestre attuale.
Inoltre, tra il piano di dispiegamento, la consegna effettiva e il riconoscimento dei ricavi c'è sempre una distanza. Perché il sistema funzioni stabilmente, oltre al chip ci sono anche interconnessioni, alimentazione, raffreddamento e adattamento software; più grande è la scala, più complessa è la coordinazione.
Perciò mi aspetto che la direzione fornisca progressi più specifici: quali sono già stati consegnati, quali sono ancora in fase di verifica, e se la capacità produttiva futura e i tempi di attivazione dei clienti sono allineati.
Il fatto che AMD abbia ottenuto queste collaborazioni dimostra che il mercato è disposto a considerare seriamente soluzioni alternative. Ora servono prove più solide per far vedere agli investitori che la soluzione può funzionare come previsto e generare ricavi in modo continuativo.
Sono certamente interessato a una lista clienti sempre più lunga, ma voglio soprattutto sentire che il ritmo delle consegne diventa chiaro. La narrazione sull'hardware AI è arrivata a un punto in cui il mercato non si lascia più facilmente impressionare dalla capacità pianificata.
Quanto si può consegnare, quando si consegna e se l'uso dopo la consegna procede senza intoppi: queste domande apparentemente semplici determineranno sempre di più la valutazione.
#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展
Il bilancio di Circle si avvicina, e ciò che voglio vedere di più è se, dopo la crescita dei ricavi, la parte trattenuta dall'azienda stessa sia migliorata.
Nel secondo trimestre, i ricavi totali di Circle e i ricavi dalle riserve sono stati circa 701 milioni di dollari, mentre i costi di distribuzione, trading e altri ammontano a circa 412 milioni di dollari. La differenza è circa 289 milioni di dollari, ma questo deve ancora coprire le spese operative, quindi non può essere considerato direttamente come utile netto.
Questi numeri illustrano bene le caratteristiche del business delle stablecoin: per crescere di scala, sono necessari canali e partner, e i ricavi generati dalle riserve non rimangono interamente all'emittente.
Perciò, anche se nel terzo trimestre USDC cresce bene, io guarderò più a fondo. Quanto prendono i canali di collaborazione, quanto cresce il ricavo al netto dei costi correlati, se le nuove attività iniziano a contribuire di più, sono tutti indicatori più vicini al ritorno per gli azionisti rispetto al solo volume in circolazione.
Anche i tassi di interesse sono importanti. Il rendimento delle riserve, la dimensione media trimestrale e la divisione con i canali influenzano insieme il risultato. Un volume in circolazione finale molto bello non significa che per tutto il trimestre i ricavi siano stati generati a quella scala.
Sono ottimista sull'aumento degli scenari d'uso delle stablecoin, ma non voglio equiparare automaticamente la crescita del settore alla crescita degli utili aziendali.
Se questo bilancio potrà dimostrare che, con l'espansione della scala, anche i ricavi trattenuti e la redditività dell'azienda migliorano, avrò più fiducia. La storia della rete di pagamento può essere raccontata a lungo, ma alla fine gli azionisti vogliono vedere che, man mano che il business cresce, anche i conti migliorano.
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
