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Duan Yongping: Estratégias de investimento em mercados em alta e em baixa 01 Em qualquer momento, fazer a coisa certa deve ser a prioridade; no que toca a investimentos, é melhor evitar empresas que não se compreenda para 5 ou 10 anos. Nunca vi uma empresa que venda na alta e compre na baixa! 02 Pessoalmente, acho que os termos mercado em alta e mercado em baixa não são próprios do investimento em valor. Na verdade, ninguém sabe realmente quando é mercado em alta ou em baixa (muito se sabe depois dos factos), e a maioria das pessoas perde dinheiro em ambos os mercados. 03 Mercados em alta e em baixa são perceções do mercado; o mais importante, e na verdade o único importante no investimento, é compreender o futuro da empresa. Se não entender, é melhor ficar de fora; apostar em mercado em alta ou em baixa é perigoso. Nota: O chamado "mercado em alta", também conhecido como mercado de touro, refere-se a um mercado em que a tendência geral é de subida prolongada; o chamado "mercado em baixa", ou mercado de urso, refere-se a um mercado em que a tendência geral é de queda prolongada. As expressões mercado em alta e em baixa são sempre usadas depois dos factos; ninguém pode prever, ou só metade das pessoas pode prever, mas ninguém sabe de antemão quem está certo. O investimento em valor preocupa-se apenas com o preço ser barato ou não, não com as opiniões dos outros, por isso não deve considerar isso. 04 A expressão mercado em alta e em baixa é uma observação do comportamento dos outros (ou do mercado). Investir assim pode ser correto às vezes, porque em "mercado em baixa" os preços das ações tendem a ser baratos, aumentando a probabilidade de comprar ações a preços baixos. Comprar a empresa que se conhece e gosta quando está barata e investir tudo nela é geralmente a decisão certa, independentemente de ser mercado em alta ou em baixa, embora pareça haver alguma correlação. Nota: right business, right people, right price não têm relação direta com mercado em alta ou em baixa, mas a probabilidade de aparecer o right price é muito maior em "mercado em baixa" do que em "mercado em alta"; contudo, quando o right price aparece, quem compra não precisa de saber se está em "alta" ou "baixa". 05 Qual a diferença entre investimento e especulação? — Investir é como cultivar, especular é como caçar? Mas a caça pode ser perigosa e o caçador pode ser caçado. A especulação é um jogo de soma zero, todos são caçadores e presas uns dos outros. Investir é muito parecido com cultivar, é um processo de consolidar e resistir, por isso o investidor é como um agricultor. Especular é como caçar, um jogo de soma zero, onde especuladores são presas uns dos outros, muito emocionante. A especulação é um jogo estimulante, recomendo que quem gosta de jogar deve fazê-lo com moderação; investir é algo prazeroso, o investidor pode desfrutar lentamente do processo. Para distinguir investimento de especulação, tenho um método simples: com o preço atual, se esta empresa não fosse cotada em bolsa, você ainda a compraria? Se sim, isso é investimento; se não, é especulação. Nota: Investimento e especulação têm o mesmo objetivo, ganhar dinheiro, mas a mentalidade é completamente diferente. A especulação usa mais previsão e intuição, enquanto o investimento baseia-se em experiência e factos. Por isso, investidores em valor não se preocupam muito com a volatilidade do mercado. 06 Por que se diz "comprar ações é comprar uma empresa, é comprar fluxo de caixa futuro"? — Se as pessoas não compram o "fluxo de caixa futuro", então o que estão a comprar? Quem não compra o "fluxo de caixa futuro" provavelmente está a entrar num jogo de soma zero, onde todos são caçadores e presas, competindo em "técnica", e até os "mestres" podem ser derrubados pelos "novatos". 07 Quando se diz "não faça se não entender", o que significa entender? — Eu penso que "entender" não é um conceito absoluto, é mais um entendimento aproximado. Só a própria pessoa sabe se entende ou não, é difícil para os outros avaliar. Do ponto de vista do investimento, quando você sente que não é afetado quando o preço da ação que comprou cai, provavelmente você entende (não me refiro a fatores psicológicos), caso contrário, pode estar a especular (especialmente se sentir medo). Nota: A grande diferença entre investimento e especulação está aqui. Muitas razões para especular dependem muito das opiniões dos outros no mercado, e essas opiniões podem mudar rapidamente, por isso o especulador pode precisar ajustar-se diariamente às mudanças das suas razões para especular. 08 Detesto quando alguém chama ações de "papéis", sem qualquer respeito ou carinho pela empresa em que investe. Quem chama a empresa de papel provavelmente é um especulador no fundo, que não se importa com investimentos a 10 ou 20 anos, e não adianta discutir. 09 Como entender a frase "quem sabe comprar é aprendiz, quem sabe vender é mestre"? — Para mim, isso é especulação. Na verdade, saber comprar e saber vender é a mesma coisa no investimento em valor; separar as duas indica que há especulação envolvida. Nota: Segurar é o mesmo que comprar, por isso para o investidor em valor, comprar e vender são a mesma coisa, porque a decisão de comprar ou vender baseia-se no valor intrínseco da empresa ou no desconto do fluxo de caixa futuro, não no preço. 10 Há muito tempo, alguém me disse que o mercado de ações é um casino, eu disse que não, ele insistiu que sim. De repente percebi: para quem diz que o mercado é um casino, então é um casino! 11 É preciso talento para investir? — Nunca vi alguém que nasceu sabendo investir, mas vi muitos que gostam de especular. Se você é um investidor, preocupa-se com a valorização dos ativos; se é especulador, preocupa-se frequentemente com as flutuações do preço do mercado. Este não é o nosso jogo. (Buffett) 12 O que é "investimento"? — Para mim, investimento é possuir parte ou a totalidade de uma empresa; o conceito mais simples é "posse". 13 Como distinguir investimento e especulação no comportamento? Primeiro, se está a usar muito dinheiro ou pouco dinheiro. Para mim, especular é como jogar num casino, não se pode apostar muito nem ganhar muito. Investir significa poder apostar forte, e se não tiver uma certeza alta, como 90%, não deve agir. Segundo, quando o preço cai, a atitude do especulador e do investidor é oposta. O investidor fica feliz porque pode comprar mais barato; o especulador pensa que algo está errado e quer sair rápido. Nota: Investimento e especulação são jogos diferentes, mas parecem muito semelhantes. É como em Macau, quem abre o casino é o investidor, os jogadores são os especuladores. O casino tem sempre clientes porque há jogadores que ganham dinheiro, e esses jogadores que ganham fazem mais barulho.

Terminei de ler "Compra Contínua": Nem mesmo Deus pode vencer um método simples Depois de ler "Compra Contínua" de Nick Maggiulli, o que mais me marcou não foi aprender uma estratégia específica, mas sim ver algo raro: no mundo financeiro cheio de opiniões, alguém que insiste em obedecer apenas aos dados. O autor é um cientista de dados. Cada conclusão deste livro é sustentada por décadas de dados de mercado. A lógica dele é simples ao ponto de ser teimosa: primeiro analisar os dados, depois formar uma opinião — se os dados não apoiam, por mais popular que seja, não se diz. 01) Primeiro pergunte aos dados, depois fale a opinião No mundo das finanças pessoais, não faltam opiniões: deve-se poupar 20%, evitar empréstimos, os jovens precisam comprar casa. O autor fez algo que poucos fazem — verificar cada uma dessas afirmações. O resultado é contraintuitivo. Por exemplo, a regra "poupar 20% do rendimento mensal" nunca teve suporte nos dados, é apenas uma simplicidade que facilita a divulgação. Quanto poupar deve depender da sua renda, encargos e fase da vida, não de uma percentagem universal. Essa postura de "primeiro dados, depois opinião" é o que mais me tocou no livro — o problema das finanças pessoais não é a falta de entendimento, mas confiar na ideia errada. 02) Poupar ou investir, depende de onde você está no espectro O livro apresenta um quadro de julgamento minimalista: compare duas quantias — o dinheiro que você pode poupar este ano e o que sua carteira de investimentos pode gerar em um ano. Onde for maior, é onde deve concentrar sua energia. O cálculo é simples: capital de 5.000, rendimento de 10%, em um ano são 500; mas poupar 500 por mês, em um ano são 6.000. Quando o capital humano é muito maior que o capital financeiro, aumentar a renda é o investimento mais eficaz. Portanto, o que os jovens devem fazer não é estudar alocação de ativos, mas esforçar-se para se valorizar; quando a bola de neve crescer e o retorno do investimento superar a poupança, o foco pode lentamente mudar para a alocação. Reduzir gastos tem limite, aumentar renda não tem teto. Esta é a negação mais direta do autor ao tipo de finanças pessoais do "menos um café latte". 03) Quem espera pela correção perde para quem compra mensalmente sem pensar O golpe mais afiado do livro é contra o "esperar pela correção para comprar". O autor verificou com dados de décadas do mercado americano: se você tem uma quantia, investir imediatamente tem desempenho de longo prazo melhor em cerca de dois terços do tempo do que comprar aos poucos, e é muito melhor do que segurar o dinheiro esperando uma queda brusca. Mais doloroso é o famoso experimento: mesmo que você consiga comprar exatamente no fundo de cada queda — algo que nem Deus conseguiria — o retorno a longo prazo ainda dificilmente supera o de uma pessoa comum que compra pontualmente todo mês sem pensar. Porque o mercado sobe mais do que desce. Você espera o ponto perfeito de entrada, o mercado espera seu fluxo de caixa. Em vez de prever, participe. 04) Gastar dinheiro não precisa causar culpa O autor tem uma invenção gentil: a regra do dobro. Quer gastar 10.000 numa peça de luxo que deseja? Pode, mas ao mesmo tempo invista 10.000 em ativos geradores de rendimento. Se conseguir fazer isso, compre com tranquilidade. Assim, cada vez que se recompensa, seu patrimônio também cresce em paralelo. A culpa desaparece, e a persistência dura mais — finanças pessoais não são penitência, quem faz penitência cedo ou tarde terá uma reação de rebote. Ele também disse algo que alivia: você nunca vai se sentir rico, e tudo bem. A riqueza cresce, o desejo também cresce, isso não é fracasso, é natureza humana. O tempo é o ativo mais importante — use-o para acumular capital humano e depois deixe o capital financeiro assumir. Finanças pessoais são, afinal, trocar lentamente o capital humano que envelhece pelo capital financeiro que não se aposenta. Pare de tentar prever o mercado, comece a participar dele. O tempo recompensa todos que permanecem presentes continuamente.