PANews

PANews 成立于2018年，提供有价值的Crypto/Blockchain/Web3资讯和研报。月均浏览量超千万，是目前加密行业最优质的中文媒体之一。📱 APP同名：PANews

0Følger

9,6kfølgere

Feed

Direktesending

Feed

hører noen snakk om at anthropic nå senker seg til $1tn for å få denne IPO-en gjennomført. la meg forklare hvorfor dette ikke betyr noe og faktisk er over- hele eksistensen til dette selskapet er basert på en finansieringsmodell som iboende har ekstrem ubalanse mellom eiendeler og forpliktelser. det betyr at akkurat som hyperscalers fortynner egenkapitalen for å finansiere capex, forventes det at anthropic også må gjøre det samme. det vil si at det trenger sterk egenkapital for å opprettholde ordningen men hvis du går på børs til feil pris (og ikke får en oppgang, noe det i økende grad ser ut til at de ikke vil; spacex allerede under) så er du nå i en dødelig spiral som kryptoinvestorer bør være veldig kjent med: det kalles refleksivitetsspillet i tillitsspillet. det er "jeg byr FTT til $22 hele dagen" eller "rolig nå, UST er $1" spillet, med alle sine klare redsler. og her er den viktige innsikten - tillitsspillet eksisterer til tjeneste for kreditorene. hvis det ikke finnes kreditt, finnes det rett og slett ingen egenkapital. og det finnes ingen kreditt hvis det ikke finnes sikkerhet hvis kredittvurderingsbyråene ikke vil gi IG ved $2tn, vil de absolutt ikke gi en bedre HY-vurdering ved $1tn. og det finnes ingen verden der anthropic kan eksistere uten kreditt fordi ~$1tn i forpliktelser, mye av det ikke-kansellerbart, er en direkte negativ egenkapitalpant likevel var det to scenarier der jeg var villig til å innrømme at anthropic kunne gå på børs: først 1) det usannsynlige men mulige var hvis hyperscalers/chips-oligopolet kom til unnsetning og tetter hullet, gitt deres incestøse natur av inntektsføring og papirgevinster/-tap i stor skala. men det er nå klart at markedet har talt, dette vil føre til gjensidig død, og bør ikke forsøkes. eller pervers bedre, de har det faktisk bedre med å la anthropic gå til null slik at de kan kjøpe delene billig, som er det beste nash-likevektsutfallet, ikke bare for den dominerende aktøren, men for samfunnet generelt. andre 2) den amerikanske regjeringen kan nasjonalisere selskapet og samarbeide med andre suverene (som UAE, Saudi, Japan som i praksis allerede er sjekkene) for å tvinge finansieringen som en kollektiv avtale. dette gir deg billioner, som faktisk er den mest effektive sikkerheten for å gjenopprette markeds tillit. det første yttertilfellet krever en IPO, men det andre yttertilfellet her, som jeg tror det fortsatt er en god sjanse for at er det ultimate sluttspillet - vil kreve en mislykket IPO for å rekapitalisere til en normalisert pris for konsortiet (og ikke glem at openai gikk foran denne investorgruppen i forventning om at denne dynamikken skulle utspille seg som et privat selskap forrige måned) jeg tror markedet krasjer i dag fordi markedet innser at det ikke vil gå på børs. og faktisk, som jeg har sagt før, er dette en veldig god ting. jeg kan til og med forestille meg at markedet raskt kan komme seg på nyheten om at IPO-en blir utsatt fordi det lar #2) utspille seg, ikke bare som en nasjonal, men en internasjonal redningspakke. USA er mer sannsynlig å tolerere, til og med glede seg over, skattene fra utlendinger for å finansiere våre innenlandske selskaper. det er det eneste sluttspillet som virkelig betyr noe, og sluttspillet jeg gleder meg til å se vi får se om dette nyoppussede washington kan finne ut av det