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Yanlingqiao1966
#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ **份额层面，领先优势正在收窄。** Counterpoint 数据显示，公司 HBM 营收份额从 2025Q2 的 64%、2026Q1 的 58% 降至 2026Q2 的 50%；同期三星份额从 21% 升至 33%，双方差距由 37 个百分点收窄至 17 个百分点，三星 HBM4 良率已升至约 80%电子工程专辑新浪财经。
**客户层面，集中度与议价权风险并存。** 海力士长期是英伟达 HBM 主供，按采购额历史上占英伟达七到九成，目前预计降至五成出头；AMD 由三星主供、美光二供，海力士尚未形成有效供货证据36氪。收入系于单一超级客户的采购节奏，一旦客户导入二供压价，份额与毛利会同时承压。LTA 锁价在涨价周期让渡了现货弹性，在跌价周期又可能因价格条款偏向客户而缓冲不足，是双刃剑。
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