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翻过山趟过海
#HBM4量产能否推动SK海力士盈利再创新高?
Q3利润创新高的概率较高,但“创新高”的质量需要拆开看:HBM4贡献的是增量弹性,通用DRAM/NAND涨价提供的是基础支撑,两者共振推高了利润绝对值。真正的考验在Q4及之后——若HBM4扩产放缓与三星良率追近形成叠加,份额逻辑可能对估值叙事形成压力;但若16层HBM4的封装优势转化为客户黏性,SK海力士仍有望在价格上行周期中维持超额盈利。短期看财报兑现,中期看HBM4良率与份额的赛跑。
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