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纳斯达克胖虎
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？ Circle 的财报确实值得关注，毕竟 USDC 是稳定币赛道里绕不开的玩家。大家盯着这份财报，核心其实就看一件事：规模涨了，利润能不能跟上？
稳定币的商业模式其实很简单，就是吃“利差”。USDC 背后的储备资产主要是短期美债和现金，所以它的盈利能力高度依赖美联储的利率政策。现在高利率环境还在，理论上 Circle 应该赚得盆满钵满。但市场担心的是，随着降息预期升温，这块“躺赢”的收入还能持续多久？
除了看利息收入，更要关注 USDC 的流通量变化。如果流通量在稳步回升，说明链上活跃度在恢复，这才是长期价值的支撑。毕竟，只有规模起来了，哪怕未来利率下行，靠生态扩张也能弥补收益缺口。
这次财报季，不妨把目光从单纯的“赚了多少钱”移开，多看看他们的生态布局和非利息收入占比。毕竟，靠天吃饭的生意不长久，能自己在雨林里造出水的，才是真本事。$USDC
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