Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Sledování
269sledující
Informační kanál
Živé vysílání
Informační kanál
Příjmy Anthropic za třetí čtvrtletí činily přibližně 17 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 1127 %. Toto tempo je ohromující, ale ve stejném čtvrtletí společnost zaznamenala provozní ztrátu přibližně 567 milionů USD, zatímco ve druhém čtvrtletí dosáhla provozního zisku přibližně 974 milionů USD.
Myslím, že tato změna je hodnotnější než samotné sledování obrovské čisté ztráty.
Čistá ztráta zahrnuje nepeněžní úpravy související s oceněním finančních nástrojů, nelze ji tedy zcela chápat jako hotovost spálenou v daném čtvrtletí; provozní přechod z zisku na ztrátu však ukazuje, že tlak nákladů během expanze stále skutečně existuje.
Růst poptávky již potvrdily příjmy, další otázkou je, zda společnost dokáže při poskytování více služeb a pokračujícím vývoji postupně stabilizovat svou ziskovost.
Vysoké ocenění nakonec musí být podpořeno budoucími zisky. Čím větší je základ příjmů, tím obtížnější je udržet extrémně vysoké tempo růstu, a investoři musí také posoudit, kolik zisku společnost udrží po zpomalení růstu.
Nezpochybňuji produkty a obchodní pokrok Anthropic jen proto, že jedno čtvrtletí skončilo ztrátou. Nejvíce vzrušující čísla růstu před IPO jsou zároveň ta, která nejvíce překrývají změny nákladů.
Tato aktualizace mě činí více přesvědčeným o poptávce, ale ohledně ocenění stále potřebuji trpělivost. To, že jsou zákazníci ochotni platit, je velký krok; aby každý nový příjem přinášel stabilnější provozní návratnost, to teprve učiní tento byznys hodným dlouhodobého držení.
#Anthropic营收暴增1127%，能否支撑IPO高估值？
U této zprávy AMD se budu soustředit na komercializaci celého rackového systému Helios.
Spolupráce se společností Meta plánuje podpořit první gigawattové nasazení od druhé poloviny roku 2026; spolupráce s Anthropic pak plánuje první gigawattové nasazení od první poloviny roku 2027. Různí zákazníci, různé časové plány, nelze všechny velké čísla zahrnout do jednoho čtvrtletí.
Navíc mezi plánem nasazení, skutečným dodáním a uznáním příjmů je vždy určitý rozdíl. Systém musí fungovat stabilně, kromě čipů je potřeba i propojení, napájení, chlazení a softwarová adaptace, čím větší rozsah, tím složitější koordinace.
Proto očekávám, že vedení poskytne konkrétnější pokrok: co už bylo dodáno, co je stále ve fázi ověřování, zda kapacity výroby a časový plán spuštění zákazníků odpovídají.
AMD získalo tyto spolupráce, což už dokazuje, že trh je ochoten vážně uvažovat o alternativních řešeních. Nyní je potřeba pevnější důkazy, aby investoři viděli, že řešení může fungovat podle plánu a trvale generovat příjmy.
Samozřejmě mě zajímá stále delší seznam zákazníků, ale více chci slyšet o jasném tempu dodávek. Příběh AI hardwaru se vypráví už dlouho, trh už není tak snadno ohromen plánovanou kapacitou.
Kolik se dodá, kdy se dodá a zda bude po dodání úspěšně používáno – tyto zdánlivě jednoduché otázky budou stále více určovat ocenění.
#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展
Circle财报 se blíží, co chci nejvíce vidět, je, zda se po růstu příjmů zlepšila i část, kterou si společnost ponechává.
Ve druhém čtvrtletí činily celkové příjmy Circle a příjmy z rezerv přibližně 701 milionů USD, náklady na distribuci, obchodování a další přibližně 412 milionů USD. Rozdíl je asi 289 milionů USD, ale to ještě musí pokrýt provozní náklady, nelze to přímo považovat za čistý zisk.
Tato čísla dobře ilustrují charakteristiky podnikání se stabilními coiny: s růstem rozsahu je potřeba kanálů a partnerů, příjmy z rezerv také nebudou celé ponechány vydavateli.
Proto i když USDC ve třetím čtvrtletí pěkně roste, podívám se podrobněji na další řádky. Kolik si vezmou partnerské kanály, kolik příjmů zůstane po odečtení souvisejících nákladů, zda nové podnikání začíná přinášet větší příspěvek – to vše je pro akcionáře důležitější než samotný objem v oběhu.
Úrokové sazby jsou také důležité. Výnosnost rezerv, průměrná velikost za čtvrtletí a podíl kanálů společně ovlivní výsledek. Krásný konec čtvrtletí s objemem v oběhu neznamená, že celý kvartál se příjmy generovaly v tomto rozsahu.
Věřím, že scénáře použití stabilních coinů budou pokračovat v růstu, ale nechci automaticky spojovat růst odvětví s růstem zisku společnosti.
Pokud tato zpráva dokáže, že s rozšiřováním rozsahu se zlepšují i příjmy a ziskovost společnosti, budu mít větší důvěru. Příběh platební sítě může být dlouhý, ale akcionáři nakonec chtějí vidět, že čím větší byznys, tím lepší účetnictví.
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
Íránský prezident uvedl, že nejvyšší vůdce udělil vládě určité pravomoci k postupu v jednáních. Tato zpráva je důležitá, protože do jaké míry se zástupci jednání dostanou, ovlivní, zda má plán šanci pokračovat.
Rozsah zmocnění však nebyl plně zveřejněn, nelze jej tedy přímo chápat tak, že všechny klíčové podmínky již byly schváleny.
Následné zprávy z 3. listopadu stále ukazují, že mezi USA a Íránem existují rozdíly ohledně dohody. Diplomatické kanály pokračují v činnosti a vojenské napětí nezmizelo. Po předchozím prudkém poklesu cen ropy došlo k jejich opětovnému nárůstu, což ukazuje, jak citlivý je trh na tyto změny.
Já osobně považuji toto zmocnění za pokrok v podmínkách jednání. Může to snížit část odporu v rámci interní koordinace, ale bude třeba sledovat, jak USA zareagují a zda budou jednotlivá opatření skutečně realizována.
Obnovení průlivu se týká bezpečnosti přepravy a také důvěry obou stran v závazky. Kdo podnikne první krok, jak druhá strana ověří, jakákoli nejasnost může zpomalit proces.
Opakované sledování těchto zpráv je skutečně únavné. Pokaždé, když se objeví pozitivní prohlášení, cena nejprve vzroste, ale pak se zjistí, že některé podmínky ještě nebyly dojednány.
Proto zvýším standard potvrzení: obě strany musí jasně schválit stejná opatření a pak sledovat, zda začne jejich realizace. Zmocnění může přinést příležitosti, ale bezpečný průchod tankerů je konečným výsledkem, který trh potřebuje.
#伊朗授权政府谈判，霍尔木兹重开能否提速？
Strategy v posledním týdnu utratil přibližně 65,5 milionu USD za nákup 811 BTC a zároveň zpětně odkoupil STRC za přibližně 208,2 milionu USD, což je zhruba 3,18násobek výdajů na nákup mincí.
Je nutné nejprve rozlišit subjekty: zpětně odkoupil prioritní akcie STRC, v daném týdnu neproběhl zpětný odkup běžných akcií MSTR. Nelze to tedy přímo chápat jako snížení počtu běžných akcií a tím zvýšení množství mincí na akcii.
Zpětný odkup prioritních akcií se týká financování a následných dividendových závazků; nákup BTC přímo zvyšuje držbu aktiv. Tyto dvě výdaje řeší odlišné otázky.
Domnívám se, že toto uspořádání ukazuje, že vedení současně pečuje o rozšiřování aktiv i o fungování finančních nástrojů. Společnost již vybudovala vícestupňovou finanční strukturu, proto je třeba neustále zvažovat, jak nakládat s hotovostí, nelze hodnotit jen podle toho, kolik mincí se týdenně přidá.
Ale samotný fakt, že zpětný odkup v jednom týdnu převýšil nákup mincí, nestačí k závěru, že strategie se změnila. Stále nakupují mince, jenže v daném období bylo více prostředků použito na správu kapitálu.
Pro držitele budu nadále sledovat, o kolik zpětný odkup sníží budoucí závazky a zda vynaložené peníze stojí za to. Dobrá údržba finančních nástrojů může být pro dlouhodobý provoz výhodná; pokud však bude trvale vázat velké množství prostředků, ovlivní to schopnost nakupovat mince.
Rád vidím, že vedení pečlivě spravuje účetnictví, ale doufám, že diskuse na trhu budou konkrétnější. Který druh zpětného odkupu, odkud pocházejí prostředky, co se změnilo v právech, to má větší význam než výrazné číslo „třikrát".
#Strategy回购规模超购币三倍，财库策略转向？
V předběžném vyšetřování zveřejněném Binance je jeden detail, který je nepříjemnější než samotná částka peněz: útočníci kontaktovali inženýry prostřednictvím legitimní pracovní platformy, vydávali se za vedoucí projektu, domlouvali pohovory a poté požadovali stažení úkolů obsahujících škodlivý kód.
Platforma byla skutečná, komunikace vypadala jako běžný nábor, problém byl v následných požadavcích na provedení.
To ukazuje, že bezpečnostní obrana čelí celému procesu trpělivého budování důvěry. Protistrana může studovat profesní pozadí a pracovní roli cíle a počkat na vhodnou příležitost k dalšímu kroku.
Nejsem příliš nakloněn zjednodušování takových událostí na „nějaký zaměstnanec byl neopatrný“. Osobní postupy je třeba revidovat, ale i firma musí vysvětlit, proč po průniku do pracovního zařízení nebyla práva a systémová izolace schopna včas omezit dopad.
Předběžná zpráva vyžaduje další nezávislé přezkoumání, konkrétní odpovědnost a kompletní řetězec útoku by měly být potvrzeny později. Ale už teď to dostatečně varuje odvětví, že nábor, vývojové nástroje a každodenní spolupráce jsou součástí bezpečnosti aktiv.
Spolupráce v odvětví může jít dál: sdílení metod útoků a charakteristik škodlivých projektů umožní ostatním týmům dříve rozpoznat stejné vzory.
Je důležité společně vymáhat peníze po události, ale stejně tak stojí za to investovat do toho, aby další inženýr předem poznal tuto falešnou pohovorovou situaci. Bezpečnost uživatelových aktiv může záviset právě na těchto běžně přehlížených pracovních procesech.
#加密行业协同守护资产安全
Nejnovější zveřejněná zpráva JOLTS za září přinesla do hodnocení zaměstnanosti nové změny: volných pracovních míst je přibližně 7,52 milionu, počet dobrovolných odchodů vzrostl, celkové změny v náboru a propouštění jsou však malé.
Věnuji větší pozornost dobrovolným odchodům. Ochota opustit současné místo často znamená, že někdo našel nové zaměstnání nebo věří, že má stále slušné šance na nové uplatnění. To samo o sobě nemůže dokázat, že mzdy brzy zrychlí, ale ukazuje, že trh práce není jen o zpomalení náboru.
To také vysvětluje, proč byl přírůstek zaměstnanosti v září slabší a Federální rezervní systém se stále neodvážil snadno změnit kurz. Čistý přírůstek pracovních míst je jen výsledkem, je třeba sledovat i to, co se děje za scénou – nábor firem, přechody zaměstnanců a propouštění.
JOLTS pokrývá září, zatímco tento týden zveřejněná zpráva o nezemědělské zaměstnanosti se týká října, nelze tedy předčasně vyvozovat závěry o říjnu na základě dat za září. Obě zprávy mají také odlišné metodiky sběru dat.
Co mi teď dělá potíže, je, že každá zpráva poskytuje jen část informací. Malý nárůst pracovních míst nemusí nutně znamenat masivní propouštění; zvýšení odchodů zase nezaručuje, že každý rychle najde novou práci.
V pátek v 21:30 pekingského času budu čekat na zveřejnění přírůstku zaměstnanosti, mezd a revidovaných hodnot dohromady. Očekávání zvýšení sazeb v prosinci se může podle toho upravit, ale před zveřejněním zprávy je příliš brzy skládat několik indicií do jednoznačného závěru.
#美国10月非农前瞻：就业增长或牵动12月加息预期
Příjmy Palantiru za třetí čtvrtletí činily přibližně 2,313 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 96 %; příjmy z amerického komerčního sektoru vzrostly o 148 % a poprvé překročily příjmy z amerického vládního sektoru. Tento výsledek je v softwarovém průmyslu skutečně pozoruhodný.
Ale ve finanční zprávě je ještě jedna sada čísel: celková hodnota nově podepsaných smluv za čtvrtletí byla přibližně 2,918 miliardy USD, což je meziroční nárůst o 6 %; celková hodnota amerických komerčních smluv vzrostla o 11 %.
Rozdíl v tempu růstu příjmů a nově podepsaných smluv činí udržitelnost budoucího růstu zajímavější k dalšímu zkoumání.
Samozřejmě, hodnota smluv může být ovlivněna časem podpisu, velkými zakázkami a délkou smluvního období, změny za jedno čtvrtletí proto nemohou přímo dokazovat oslabení poptávky. Potvrzování příjmů má také svůj vlastní rytmus, tyto dva ukazatele proto nemusí být synchronní.
Ale u akcie, na kterou jsou kladeny vysoké očekávání, se investoři ptají předem: když je dodání tak rychlé, bude možné pokračovat v získávání dalších objednávek?
Myslím, že to má větší hodnotu pro analýzu než obecné tvrzení „dobrá finanční zpráva, ale akcie klesá, trh není rozumný“.
Trh může být příliš přísný v oceňování, ale držitelé akcií by neměli sledovat jen růst příjmů.
Tentokrát uznávám výkonnost společnosti a zároveň budu sledovat růst smluv a jejich následnou konverzi. Vysoký růst je již zaznamenán ve výkazech, cena akcií stále hodnotí, jak dlouho může být udržitelný. To, že společnost dosáhla vynikajících výsledků, neznamená, že jakákoli cena zaplacená při nákupu je rozumná, což je tvrdé, ale pravdivé.
#PalantirQ3营收增长96%，股价不涨反跌
Tato finanční zpráva Applu skutečně ukazuje silný příjem: tržby za čtvrtý fiskální kvartál přibližně 114,5 miliardy USD, meziroční nárůst o 12 %, zisk na akcii 2,10 USD. První výsledky nového CEO, start není špatný.
Co mě ale znepokojuje, je výhled hrubé marže pro příští čtvrtletí: 45 % až 46 %. Tento kvartál byl 47,9 %, což zahrnuje přibližně 1 procentní bod posílení díky vrácení cel.
U společnosti s takovým objemem příjmů jako Apple znamená i malá změna hrubé marže značný zisk. Každých 10 miliard USD tržeb, pokud se hrubá marže liší o 1 procentní bod, odpovídá 100 milionům USD hrubého zisku.
Management zmínil vyšší náklady na úložiště a náklady spojené s AI funkcemi Siri. To přidává novou výzvu do nového produktového cyklu: kolik jsou uživatelé ochotni zaplatit za nové zážitky a zda to pokryje investice společnosti do těchto zážitků?
Je radost, když se produkty prodávají více, ale pokud náklady rostou rychleji, růst příjmů se při přepočtu na zisk snižuje. Období svátků bude obzvlášť důležité sledovat složení produktů, dostupnost a tempo nákladů.
Stále věřím v cenovou sílu Applu, ale nechci to chápat tak, že jakýkoli růst nákladů dokáže snadno absorbovat. Dobré zprávy ve finanční zprávě už byly částečně zohledněny, nyní je třeba ověřit, zda nové produkty a AI funkce přinesou dostatečný návrat, aby se marže postupně stabilizovala.
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
Při těchto mezidobých volbách mě více zajímá, jak se složí kontrola obou komor, než abych spěchal s označením nějaké strany jako „prospěšné pro BTC“.
Pokud dojde k rozdělenému Kongresu, bude obtížnější prosadit zásadní legislativu a fiskální politika bude vyžadovat více vyjednávání; pokud stejná strana nadále ovládne obě komory, podmínky pro prosazení agendy budou příznivější, ale trh stále musí posoudit, jak konkrétní politika ovlivní deficit, úrokové sazby a regulaci.
Tyto dopady nemusí směřovat stejným směrem. Průmysl si přeje jasnější regulaci, riziková aktiva zase uvolněnější financování, tyto dvě věci nelze automaticky spojovat. Zvýšení podpory politiky může být doprovázeno i vyššími dlouhodobými úrokovými sazbami, což může stále tlačit na ocenění.
Proto když vidím, že kandidáti podporující kryptoměny vedou, mám radost, ale nebudu okamžitě promítat všechna očekávání do ceny.
Nejotravnější na volbách je, že jedna mapa nebo jedno prohlášení může být prezentováno jako jistá odpověď. Když trh zjistí, že realizace politiky zabere čas, cena se znovu upraví a ti, kdo sledují zprávy, jsou nejvíce zranitelní.
Můj názor je, že výsledek může změnit směr politiky, ale nemůže sám o sobě určovat cenu aktiv. Po volbách stojí za to sledovat legislativní agendu, fiskální opatření a reakci dluhopisového trhu. Jakmile jsou křesla v Kongresu obsazena, investiční rozhodování teprve vstupuje do další fáze.
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？
