wesley教授
wesley教授
Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
1 ألفمتابعة
4.4 ألفالمتابعون
الموجز
بث مباشر
الموجز
فقاعة AI هي حركة أطلقها ترامب عن طريق الخطأ، واستُغلت بشكل خاطئ من قبل هوانغ رينشون، داريو، ألتمن، ماسك،
وبسبب نقص الخبرة في بناء الذكاء الاصطناعي العام، والرغبة في تحقيق نتائج سريعة، تم المبالغة في دور الإرادة الذاتية وقانون التوسع (ScalingLaw)، دون التحقق الجاد من الجدوى التجارية، مما أدى إلى انتشار مفرط في وادي السيليكون لحركة اليمين المتطرف المتهورة التي تتميز بالتقييمات المرتفعة، والتلاعب بالنتائج، والأسلوب المبالغ فيه.
في هذه الحقبة التاريخية التي تُسمى "التدريب الكبير للنماذج"، انخرطت رؤوس الأموال العملاقة وشركات التكنولوجيا في "مجتمع WanKa"، محاولة الاعتماد على الحماس المفرط لـ"كلما زادت الجرأة لدى الإنسان، زادت قدرة البطاقة"، للدخول بسرعة إلى المجتمع المثالي للذكاء الاصطناعي العام (AGI).
العديد من شركات التكنولوجيا انفصلت عن الواقع العملي، وباعت كل شيء لتخزين B300، وانخرطت في "التدريب التقليدي للنماذج".
هذا لم يسبب فقط هدرًا كبيرًا في القدرة الحاسوبية، وضغطًا على الطاقة، و"مجاعة GPU"، بل أدى أيضًا إلى تعرض العديد من الشركات الناشئة لخسائر فادحة في "حرب المئات من النماذج" بسبب انفجار الفقاعة، مما تسبب في خسائر لا تُقدر في المجتمع التكنولوجي العالمي، وقطاع الاستثمار، والشعب الأمريكي.
هذه الورقة الخاصة بالشرق الأوسط شهدت في اليومين الماضيين نقطة تحول مهملة.
الجمهوريون أنفسهم ينوون التصويت الأسبوع المقبل لعزل وزير الدفاع هيغسيث، بحجة أنه كان الدافع الرئيسي لإقناع ترامب بضرب إيران، لكنه لم يُعد استراتيجية للانسحاب، مما أدى إلى خسارة الانتخابات. في نفس الوقت، لا تزال الدول في مضيق هرمز تعزز استعداداتها.
عند قراءة هذين الأمرين معًا: بمجرد خسارة الانتخابات، ارتفعت تكلفة ترامب السياسية للقيام بعمل عسكري خارجي فجأة، واحتمالية استمرار ضرب إيران أصبحت أقل.
لهذا السبب انخفضت أسعار النفط في الأيام القليلة الماضية كالصخرة، فالسوق لم يعد يصدق "التحوط من الحرب". التوترات الجيوسياسية كان من المفترض أن ترفع أسعار النفط، ثم تنتقل إلى التضخم وتوقعات رفع الفائدة، والآن حتى الحلقة الأولى قد تراجعت. علاوة الحرب تتبخر. هل ما زلت تستخدم عناوين الشرق الأوسط للمراهنة على ارتفاع النفط أو كتحوط؟
الانتخابات النصفية "الموجة الزرقاء" تحققت، والكثيرون يراقبون من يخسر ومن يفوز، لكن ما يجب أن يُنظر إليه حقًا في مكان آخر.
تقرير أبحاث من CITIC أشار إلى نقطة حاسمة: من المرجح ألا يتم تمرير تشريع صارم على مستوى وطني لتنظيم AI، لكن الانتخابات على مستوى الولايات تؤثر على مراكز البيانات أكثر من الحكومة الفيدرالية مباشرةً: أين تُبنى المشاريع الجديدة، ومن يتحمل تكاليف الكهرباء وشبكة الكهرباء، كل هذا يقرره حكومات الولايات.
للتوضيح، أكبر عقبة في جولة AI هذه لم تكن الرقائق أبدًا، بل الكهرباء. والآن هناك طبقة إضافية من الاحتكاك السياسي المحلي. قصة توسع مراكز البيانات، تكاليفها ترتفع تدريجيًا.
أنا أراهن على انخفاض AI، لكن ليس بسبب انهيار الأرباح، بل بسبب اتساع الفجوة بين التمويل والتكاليف. هل تعتقد أن عقبة الكهرباء قد تم تسعيرها في السوق؟
خبر الليلة الذي قد يُطغى عليه عناوين AI: في نفس الأسبوع الذي سجل فيه مؤشر داو جونز رقمًا قياسيًا جديدًا، قام وارن بافيت بزيادة حصته في Sirius XM لمدة ثلاثة أيام متتالية، وهي شركة بث فضائي بقيمة سوقية تبلغ حوالي عشرة مليارات فقط، وارتفع سهمها بنسبة 12% خلال الأسبوع الماضي.
لم يذهب أسطورة الأسهم لملاحقة شرائح السيليكون أو مراكز البيانات، بل اختار عملًا قديمًا ذو تدفق نقدي مستقر وتقييم منخفض جدًا.
لطالما قلت إن الشق الحقيقي في موجة AI الحالية هو أن الأموال بدأت تتحول من "قصص النفقات الرأسمالية الوهمية" إلى "التدفقات النقدية التي تولد المال بنفسها". خطوة بافيت هذه هي أغلى تأكيد على هذه الفكرة. الأمر نفسه ينطبق على اللعب: عندما يكون الطاولة ساخنة، غالبًا ما يكون المحترفون منشغلين بعدّ رصيدهم من الرقائق بدلاً من المراهنة بكل شيء مع الجميع. هل ما تملكه الآن هو قصة أم تدفق نقدي؟
الليلة عاد وضع المخاطرة بالكامل، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بأكثر من ألف وخمسمائة نقطة في يوم واحد، محققًا أعلى مستوى تاريخي. لكن إذا نظرت إلى $BTC و $ETH: ارتد BTC إلى ثمانين ألفًا ثم بدأ يتراجع، و ETH بالكاد وصل إلى 2400، والنمو بعيد عن مواكبة الأسهم الأمريكية.
هذا يوضح شيئًا واحدًا: في هذه الجولة من استعادة تفضيل المخاطرة، التشفير هو الحلقة الأضعف، يتبع الركب وليس القائد. السوق الذي يدخل فيه أموال جديدة حقيقية سيكون في المقدمة؛ أما الذي يكتفي بالارتداد عندما يحقق الآخرون مستويات قياسية جديدة، فهو في جوهره يفتقر إلى طلب الشراء ولا يزال في مرحلة تخفيض الرفع المالي.
لا تنخدع بارتداد واحد. عندما يحتفل سوق الأصول ذات المخاطر، راقب ذلك الذي لا يستطيع الصعود، فهو الذي يخبرك إلى أين تتجه الأموال. هل تعتقد أن هذه الموجة من BTC هي القائدة، أم أنها مجرد من يحمل العبء؟
يجب ألا يقيس البوكر الحديث عمق الرزمة بوحدات البيغ بلايند بعد الآن. يجب أن يُقاس بوحدات الحبار. عدد الحبار الذي تملكه في الرزمة هو ما يهم حقًا، خاصة هنا في آسيا حيث تجري الألعاب كلها بنظام 2/4/8/16 مع ضعف الحبار في البداية والنهاية: أول سمكة وآخر سمكة (آخر لاعب) يضعان تلقائيًا سمكتين لكل منهما، مما يجعل الإجمالي n+4 حبار. فقط لاعبو الكاش جيم سيفهمون هذا. يجب عليك إجراء بعض الأبحاث حول هذا وتدريب، فالـ NLH القديم مات @GmanPoker
ارتفع مؤشر داو جونز الليلة بأكثر من ألف وخمسمائة نقطة في يوم واحد، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا، وقد حسمت الانتخابات، والشاشة مليئة مرة أخرى بمزاج risk-on. سألني أحدهم على الفور في الخلفية: "يا خبير البيع على المكشوف، مع هذه الشمعة الصاعدة الكبيرة، هل ما زالت مراكز البيع الخاصة بك صامدة؟"
صامدة.
بعد أن تلعب الورق لفترة طويلة، ستفهم شيئًا واحدًا: نتيجة يد الورق لا تغير منطق رهانك. ما أفعله هو رهان منخفض التردد وكبير الحجم، أراهن على تمويل سلسلة الذكاء الاصطناعي والتقييم كشق متوسط الأمد، وليس على ارتفاع أو انخفاض المؤشر اليوم. شمعة صاعدة كبيرة من نوع risk-on قد تخرج المتداولين قصيري الأجل من السوق، لكنها لا تهز شخصًا قد حسب الاحتمالات بوضوح.
$BTC تعافت وارتفعت إلى ثمانين ألفًا، وهذا هو نفس المنطق. لا تدع تقلبات يوم واحد تغير الحسابات التي فكرت فيها منذ أسبوع.
الليلة أصدرت شركتا أشباه الموصلات تقريرين ماليين آخرين، والاختلاف واضح على الوجوه.
انخفض سهم كوالكوم بأكثر من 5% بعد الإغلاق، مع تأكيد شفهي على أن مركز البيانات سيحقق إيرادات بقيمة 5 مليارات دولار بحلول 2027، ورفع أسعار المنتجات بحجة زيادة التكاليف؛ أما Arm فكانت أكثر حيوية، حيث تجاوزت شحنات شركائها في ربع واحد مئة مليار شريحة، وطلبات AGI ممتدة حتى 2027.
الأرقام ليست سيئة، لكن السوق يصوت بأقدامه: كلما كانت القصة أكثر تفصيلاً، كان الانخفاض أكثر حدة. هذه الفطيرة الخاصة بمركز البيانات، يمكن لأي شخص الآن رسمها، والفرق فقط في أن البعض بدأ بالفعل بتحصيل الأموال، بينما لا يزال البعض الآخر عالقاً في عروض PPT.
أسوأ طريقة في ليلة التقارير المالية هي الاندفاع للمراهنة على الاتجاه بمجرد رؤية رقم جيد. منطقِي لم يتغير: لا أبيع على المكشوف في الأرباح، ما أبيع عليه هو هذه الفطيرة التقييمية التي تكبر أكثر فأكثر.
