美股投资young
美股投资young
美股科技投资者 ai狂热者 分享每日快讯. all in ai
303متابعة
740المتابعون
الموجز
بث مباشر
الموجز
$TSM الميزة الأكثر تميزًا ليست امتلاكه لأحدث تقنيات التصنيع المتقدمة عالميًا، بل حتى إذا كان المنافسون مستعدين لتقديم أسعار تصنيع أقل، فإن عملاء مثل إنفيديا، أبل، وAMD يجدون صعوبة في تغيير المورد بسهولة. $NVDA $AMD $AAPL
في الربع الثالث من عام 2026، وصلت إيرادات تايوان لصناعة أشباه الموصلات إلى 46.72 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 41.2%، وهامش ربح إجمالي 66.4%، وهامش ربح تشغيلي 58.7%.
شركة تصنيع تحتاج إلى استثمار مستمر بمبالغ ضخمة لبناء مصانع الرقائق، وقادرة على الحفاظ على هامش ربح مرتفع كهذا، يدل على قدرتها القوية على التفاوض.
الخندق الدفاعي لتايوان لصناعة أشباه الموصلات يأتي من ثلاثة جوانب رئيسية.
أولاً، القدرة على الإنتاج الضخم لتقنيات التصنيع المتقدمة.
بالنسبة لإنفيديا وAMD، تصميم الشريحة هو مجرد بداية. المنتج النهائي يحتاج أيضًا إلى مراعاة معدل جودة الرقائق، استهلاك الطاقة، الأداء، وتكلفة التصنيع الفعلية.
حتى لو كانت مصانع الرقائق الأخرى قادرة على تقديم عقد تصنيع مماثل، فهذا لا يعني أنها تستطيع تحقيق نفس معدل الجودة والتكلفة لتسليم الإنتاج على نطاق واسع.
الأهم من ذلك هو تكلفة التحويل.
تصميم الشرائح يعتمد على PDK، مكتبات الخلايا القياسية، IP، وأدوات EDA الخاصة بتقنية تصنيع معينة. تغيير مصنع التصنيع غالبًا ما يعني إعادة التصميم، التحقق، وإعادة إنتاج الرقائق، وليس مجرد تغيير المصنع ببساطة.
بالنسبة لشركات الشرائح التي تحتاج إلى إطلاق منتجات جديدة باستمرار سنويًا، أي تأخير في الإنتاج الضخم قد يسبب خسائر تجارية كبيرة.
كما أن تايوان لصناعة أشباه الموصلات أنشأت نظامًا بيئيًا متكاملًا للتصميم.
تقرير عام 2025 يظهر أن منصة الابتكار المفتوح لديها 13 شريكًا في EDA، و37 شريكًا في IP، بالإضافة إلى العديد من شركاء خدمات التصميم والتغليف المتقدم.
العملاء لا يستخدمون فقط قدرة إنتاج الرقائق لدى تايوان لصناعة أشباه الموصلات، بل أيضًا مجموعة كاملة من البنية التحتية التقنية المبنية حول عملية التصنيع.
هذا النظام البيئي يجعل من الأسهل على العملاء إطلاق الجيل التالي من المنتجات، كما يزيد من تكلفة الانتقال إلى مصنع تصنيع آخر.
لكن تايوان لصناعة أشباه الموصلات ليست خالية من المخاطر.
في عام 2025، ساهم أكبر عشرة عملاء بحوالي 78% من الإيرادات، مما يعني تركيزًا عاليًا للعملاء.
إذا قلل العملاء الرئيسيون من طلباتهم، أو حققت سامسونج أو إنتل تقدمًا في معدل الجودة والتكلفة في المستقبل، فقد تواجه تايوان لصناعة أشباه الموصلات ضغوطًا تنافسية.
لذلك، الميزة التنافسية لتايوان لصناعة أشباه الموصلات ليست أن العملاء لن يغادروا أبدًا، بل أن المنافسين يجب أن يثبتوا في نفس الوقت التقنية، معدل الجودة، التكلفة، وقدرة التسليم للفوز بالطلبات.
وهذا هو السبب في أن تحليل القيمة طويلة الأجل لتايوان لصناعة أشباه الموصلات لا يمكن أن يقتصر فقط على نمو الإيرادات في الربع القادم.
الريادة في تقنيات التصنيع المتقدمة، تكلفة تحويل العملاء، والنظام البيئي الكامل للتصميم والتغليف، هي الأسس المهمة التي تدعم قدرتها على تحقيق أرباح طويلة الأجل.
أنفق أثرياء وادي السيليكون أكثر من 600 مليون دولار لدعم الحزب الجمهوري، لكن الحزب الديمقراطي استولى على مجلسي النواب والشيوخ. في 4 نوفمبر، أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن انتخابات التجديد النصفي هذه كانت رهانًا سياسيًا مكلفًا لرأس المال التكنولوجي.
عند النظر إلى بيانات التبرعات السياسية لعام 2026، يتضح مدى الانقسام داخل مجتمع التكنولوجيا الأمريكي.
معسكر الحزب الجمهوري:
إيلون ماسك هو أكبر داعم مالي للتكنولوجيا، حيث بلغت تبرعاته التي تم إحصاؤها قبل الانتخابات 446 مليون دولار، معظمه لدعم منظمات سياسية مرتبطة بالحزب الجمهوري.
المؤسسان المشاركان لشركة رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون Andreessen Horowitz، مارك أندريسين وبن هورويتز، ساهموا معًا بحوالي 92.2 مليون دولار.
المؤسس المشارك لـ OpenAI جريج بروكمان وزوجته تبرعا بحوالي 50 مليون دولار. أما الأخوان وينكلفوس فساهموا بحوالي 55.9 مليون دولار.
للحزب الديمقراطي أيضًا داعمو رأس مال تكنولوجي خاص به.
المؤسس المشارك لـ LinkedIn ريد هوفمان وزوجته تبرعا بحوالي 41.2 مليون دولار. مؤسس بلومبرغ مايكل بلومبرغ ساهم بحوالي 84.2 مليون دولار، كما قدم مؤسس فيسبوك المشارك داستن موسكوفيتز وزوجته حوالي 16 مليون دولار.
من المهم التمييز بين الأفراد والشركات. دعم بروكمان للحزب الجمهوري لا يعني دعم شركة OpenAI بأكملها للحزب الجمهوري؛ ودعم هوفمان للحزب الديمقراطي لا يعني بالضرورة أن مايكروسوفت تقف إلى جانب الديمقراطيين.
فهل سيغير داعمو التكنولوجيا الجمهوريون اتجاههم بعد فوز الديمقراطيين؟
لا توجد حاليًا أدلة موثوقة تشير إلى أن ماسك أو أندريسين أو بروكمان قرروا التحول إلى الحزب الديمقراطي.
لكن صناعة التكنولوجيا تبني علاقات عبر منظمات سياسية عابرة للأحزاب، وهو أمر قائم بالفعل.
تدعم شركات مثل Coinbase وRipple أنشطة سياسية عابرة للأحزاب في قطاع العملات المشفرة. كما تتواصل منظمات صناعة الذكاء الاصطناعي مع الحزبين الديمقراطي والجمهوري على حد سواء، في محاولة للتأثير على اتجاه التنظيم المستقبلي.
أما عمالقة التكنولوجيا مثل $GOOG و$MSFT و$AMZN و$META، فهم يواجهون نظامًا سياسيًا كاملاً يتكون من الكونغرس والبيت الأبيض وحكومات الولايات، وليس حزبًا واحدًا فقط.
فوز الديمقراطيين بالكونغرس لا يعني فقدان الجمهوريين لكل تأثير سياسي. لا يزال ترامب يسيطر على السلطة التنفيذية، ولا تزال تصاريح التصدير والرقابة الإدارية وبعض سياسات الصناعة تحت تأثير البيت الأبيض.
لذلك، بدلاً من توقع تغيير جماعي في المواقف السياسية لأثرياء التكنولوجيا، من الأهم مراقبة ما إذا كانت الشركات ستزيد من جهود الضغط السياسي على نواب الحزب الديمقراطي، وما إذا كان سيتم إعادة توزيع الأموال السياسية في القطاع.
وهذا مهم أيضًا بالنسبة للذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.
حتى مع وجود أصوات داخل الحزب الديمقراطي تدعو إلى تشديد الرقابة على مراكز البيانات، لا تزال شركات التكنولوجيا قادرة على السعي للتعاون العابر للأحزاب حول بناء الشبكات الكهربائية، وأنظمة الموافقات، والتصنيع المتقدم، والأمن القومي.
لكن وجود المال لدعم حزب معين لا يعني بالضرورة الحصول على سياسات مواتية.
لقد أثبتت انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 أن التبرعات السياسية الضخمة لا تضمن نتائج الانتخابات. كيف ستتغير سياسة الذكاء الاصطناعي في أمريكا في المستقبل لا يزال يعتمد على تشريعات الكونغرس وقرارات الإدارة والتنفيذ الفعلي للرقابة المحلية.
أكثر الأماكن التي قد يخطئ فيها المستثمرون في صناعة أشباه الموصلات هي أن أفضل أوقات ربحية الشركة ليست بالضرورة أفضل أوقات عائد الاستثمار في الأسهم. $MU $SNDK $TSM $ASML $LRCX
تتمتع صناعة أشباه الموصلات بدورية واضحة جدًا، خاصة في قطاعي DRAM وNAND للتخزين.
عادةً ما يبدأ دورة نموذجية بزيادة الطلب.
عندما يزداد الطلب على الخوادم أو الهواتف أو الحواسيب الشخصية أو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ولا تستطيع طاقة الإنتاج الحالية لمصنعي الرقائق تلبية طلبات العملاء بسرعة، تبدأ أسعار المنتجات في الارتفاع.
بالنسبة لشركات التخزين، نظرًا لوجود تكاليف ثابتة كبيرة في تصنيع الرقائق، فإن زيادة الأسعار تؤدي إلى نمو الإيرادات التي قد تتحول بسرعة إلى أرباح تشغيلية أعلى.
عندما ترتفع الأسعار، تتحسن هوامش الربح، وتتجاوز أرباح الشركات التوقعات باستمرار، غالبًا ما يرفع السوق توقعات الأرباح المستقبلية.
لكن ما يحدث بعد ذلك هو التوسع في الإنتاج.
عندما تستمر أرباح الصناعة في التحسن، تزيد الشركات من شراء المعدات، وبناء مصانع جديدة، وتحسين استخدام الطاقة الإنتاجية، على أمل الحصول على حصة سوقية أكبر.
المشكلة هي أن مصانع الرقائق تحتاج إلى وقت من الاستثمار حتى تتحول إلى طاقة إنتاج فعلية.
عندما يبدأ إطلاق طاقة إنتاج جديدة كبيرة، قد يكون نمو الطلب في السوق قد تباطأ بالفعل.
إذا زاد العرض عن الطلب، ستتعرض أسعار المنتجات لضغوط. وبما أن تصنيع أشباه الموصلات يتسم بتكاليف ثابتة عالية، حتى انخفاض طفيف في الأسعار قد يؤدي إلى تقلص واضح في أرباح الشركات.
لهذا السبب كثيرًا ما تشهد صناعة أشباه الموصلات أرباحًا مرتفعة بينما تنخفض أسعار الأسهم مسبقًا.
سوق الأسهم يتداول على تغييرات الأرباح المستقبلية، وليس في انتظار الشركات للإعلان رسميًا عن انخفاض الأرباح قبل أن يتفاعل.
ومع ذلك، لا يمكن وضع جميع شركات أشباه الموصلات في نفس الدورة.
لدى $MU أعمال DRAM وHBM وNAND هياكل عرض وطلب مختلفة، و$SNDK تتأثر بشكل رئيسي بسوق NAND.
يعتمد $TSM أكثر على طلبات العمليات المتقدمة، واستخدام الطاقة الإنتاجية، ودورات منتجات العملاء، بينما تتأثر شركات المعدات مثل $ASML و$LRCX بدورات الإنفاق الرأسمالي لمصانع الرقائق.
يوجد أيضًا حواجز مثل اعتماد التكنولوجيا، والتغليف المتقدم، وتحويل الطاقة الإنتاجية في HBM، لذلك لا يمكن الحكم عليه مباشرة بدورة أسعار NAND التقليدية.
بالنسبة للمستثمرين، من الضروري مراقبة أسعار المنتجات، والمخزون، وخطط توسيع الطاقة الإنتاجية، وطلبات العملاء، وتغيرات توقعات الأرباح.
ويجب التمييز بشكل خاص بين: ما إذا كان نمو أرباح الصناعة ناتجًا عن توسع مستمر في الطلب، أو نقص مؤقت في العرض وارتفاع الأسعار.
الأول قد يدعم نموًا طويل الأمد، أما الثاني فيتطلب تقييمًا أكثر حذرًا لاستدامة الأرباح.
يمكن لأشباه الموصلات أن تنمو على المدى الطويل، لكنها قد تمر أيضًا بتعديلات دورية متكررة خلال النمو. من المهم أكثر تقدير مقدار ما يمكن أن تكسبه الشركة في المستقبل بدلاً من مجرد مراقبة أرباح هذا الربع.
حصل الحزب الديمقراطي على أغلبية في مجلسي النواب والشيوخ، وتعرضت صناعة أشباه الموصلات لجولة جديدة من البيع المكثف. ما يجب التفكير فيه الآن هو، إذا قامت الولايات المتحدة خلال العامين القادمين بتشديد الرقابة على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، هل ستستمر شركات مثل $NVDA و$AMD و$MU و$TSM في النمو؟ $SOXX
لا يمكن تجاهل مخاطر السياسات هذه المرة.
وفقًا لتقارير 4 نوفمبر، فقد اعتمدت ما لا يقل عن 29 منطقة قضائية في الولايات المتحدة تدابير للحد من بناء مراكز البيانات. كما ظهرت حكومات جديدة في ولايات مهمة لبناء مراكز البيانات مثل تكساس وجورجيا تدعم تشديد الرقابة.
قد تواجه المشاريع الجديدة في المستقبل متطلبات أكثر صرامة فيما يتعلق بالكهرباء والمياه والموافقات على البناء. تأجيل بعض المشاريع سيؤثر مباشرة على وتيرة نشر الخوادم وشراء الرقائق.
لكن هذا لا يعني أن الولايات المتحدة مستعدة للتخلي عن صناعة أشباه الموصلات بأكملها.
فاز الديمقراطيون في انتخابات الكونغرس النصفية، لكن ترامب لا يزال يسيطر على البيت الأبيض. كما أن السياسات التي تدعم تصنيع الرقائق المتقدمة محليًا وضمان أمان سلسلة التوريد تحظى بدعم عبر الأحزاب.
علاوة على ذلك، يجب التمييز بين تأجيل بناء مراكز البيانات وانخفاض الطلب على حسابات الذكاء الاصطناعي.
أعلنت $AMD مؤخرًا عن نمو إيرادات مراكز البيانات بنسبة 97% على أساس سنوي، وتوجيهات إيرادات الربع الرابع تصل إلى 17 مليار دولار. هذا على الأقل يدل على أن الطلب الحالي على حسابات الذكاء الاصطناعي لا يزال قادرًا على دعم نمو سريع لموردي الرقائق الرئيسيين.
هناك عدة مسارات تطوير تستحق المتابعة في مستقبل أشباه الموصلات.
من جهة، مراكز البيانات التي تم بناؤها بالفعل لا تزال بحاجة إلى ترقية. زيادة كثافة الحوسبة، تحسين كفاءة الطاقة، وترقية وحدات معالجة الرسومات ومعدات الشبكات قد ترفع القدرة الحسابية دون الحاجة إلى زيادة كبيرة في عدد مراكز البيانات.
من جهة أخرى، إذا ارتفعت تكاليف البناء في بعض مناطق الولايات المتحدة، قد تعيد شركات السحابة تقييم خطط النشر في مناطق أخرى. لكن هذا يتطلب النظر في ظروف الكهرباء المحلية، ودورة البناء، وقيود تصدير الرقائق الأمريكية، وليس كل الطلبات يمكن نقلها مباشرة.
بالنسبة لصناعة التخزين، لا تزال HBM وDRAM الخوادم وSSD المؤسسات تحظى بدعم طلب خاص بها، لكن لا يمكن تجاهل دورة أسعار NAND ومخاطر الطاقة الإنتاجية الجديدة في 2027.
لذا، النظرة الإيجابية على أشباه الموصلات على المدى المتوسط والطويل لا تتغير مؤقتًا، لكن استراتيجيات الاستثمار قصيرة الأجل تحتاج إلى مزيد من الحذر.
الآن ليس الوقت المناسب لزيادة الرافعة المالية بشكل أعمى بسبب الانخفاض المتواصل، ولا يجب افتراض أن منطق الصناعة بأكمله قد فشل لمجرد انخفاض أسعار الأسهم.
ما يجب مراقبته عن كثب هو ما إذا كانت شركات السحابة ستخفض نفقاتها الرأسمالية لعام 2027، وهل ستُلغى مشاريع مراكز البيانات القائمة على نطاق واسع، وهل تتغير طلبات HBM الفعلية، وهل تبدأ توقعات أرباح شركات أشباه الموصلات في الانخفاض.
إذا كان الأمر مجرد زيادة في تكاليف البناء بسبب الرقابة، فقد يشهد القطاع إعادة توزيع للأرباح؛ أما إذا أدت الرقابة إلى إلغاء عدد كبير من المشاريع وتقليص العملاء لعمليات الشراء، فحينها يجب تعديل توقعات الأرباح طويلة الأجل.
لن يختفي الطلب الأمريكي على الحوسبة المتقدمة بسبب انتخابات نصفية واحدة، لكن توقيت وتكلفة تحقيق النمو قد تتغير.
في المستقبل، قد لا تعتمد أشباه الموصلات على ارتفاع القطاع بأكمله لتحقيق العوائد، بل يجب التمييز بين الشركات التي تمتلك طلبات حقيقية، ومزايا تقنية، وقدرة ربحية مستدامة.
على المدى القصير، يجب احترام اختيارات رأس المال، وعلى المدى المتوسط والطويل الاستمرار في التحقق من التقييمات باستخدام بيانات الصناعة. لا يمكن إنكار الصناعة بأكملها بسبب انتخابات واحدة، ولا يمكن تجاهل المخاطر الحالية بسبب التفاؤل طويل الأمد.
هناك ظاهرة شائعة في استثمارات أشباه الموصلات: تستمر إيرادات الشركة في تحقيق أرقام قياسية جديدة، وتستمر الأرباح في النمو، لكن سعر السهم قد ينخفض بشكل متواصل. $NVDA $AMD $MU $TSM $SOXX
يعتاد الكثيرون على استخدام جودة التقارير المالية لتحديد ما إذا كان السهم يجب أن يرتفع أو ينخفض، لكن التداول في سعر السهم لا يشمل فقط الأرباح المحققة بالفعل، بل يشمل أيضًا توقعات السوق للأرباح في السنوات القادمة.
افترض أن شركة أشباه موصلات لديها ربحية للسهم (EPS) هذا العام تبلغ 10 دولارات، والسوق مستعد لمنحها نسبة سعر إلى أرباح (PE) تبلغ 40 مرة، مما يجعل سعر السهم 400 دولار.
بعد عام، تنمو ربحية السهم بنسبة 50% لتصل إلى 15 دولارًا، لكن بسبب مخاوف السوق من تباطؤ معدل النمو في المستقبل، تنخفض نسبة السعر إلى الأرباح الممنوحة إلى 25 مرة.
حتى مع نمو الأرباح بنسبة 50%، ينخفض سعر السهم إلى 375 دولارًا.
هذا هو النتيجة المحتملة عندما يحدث نمو الأرباح وضغط التقييم في نفس الوقت.
تتأثر صناعة أشباه الموصلات بشكل خاص بهذا التأثير.
السبب في ذلك هو أن تصنيع الرقائق والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لهما دورات استثمار طويلة الأمد. عندما يزيد العملاء في المراحل النهائية من الإنفاق الرأسمالي، قد تحصل الشركات في المراحل العليا على الكثير من الطلبات، ويعكس السوق نمو السنوات القادمة مقدمًا.
لكن مع تحقق النمو تدريجيًا، يبدأ المستثمرون في التفكير فيما إذا كان الطلب المستقبلي يمكن أن يستمر في التسارع، وما إذا كانت الطاقة الإنتاجية الجديدة ستؤدي إلى زيادة المنافسة، وما إذا كانت الشركات قادرة على الحفاظ على هوامش الربح السابقة.
لذا، فإن تجاوز التقارير المالية للتوقعات لا يعني بالضرورة دفع السهم للارتفاع. إذا كان السوق قد احتسب نموًا أعلى سابقًا، فإن مجرد تحقيق توقعات المحللين المتفق عليها أو تجاوزها قليلاً قد لا يكون كافيًا.
هناك مؤشر آخر يستحق الدراسة: تعديل توقعات الأرباح.
إذا انخفض سعر السهم، لكن توقعات ربحية السهم للأشهر الـ12 القادمة تستمر في الارتفاع، فقد يكون التقييم فعلاً في حالة انخفاض.
لكن إذا انخفض سعر السهم وفي الوقت نفسه يقوم المحللون بتخفيض توقعات الأرباح المستقبلية باستمرار، فإن نسبة السعر إلى الأرباح التي تبدو أقل قد لا تعني بالضرورة أنها رخيصة.
بالنسبة لشركات التخزين مثل $MU، يجب أيضًا مراعاة دورية الأرباح، ولا يمكن تحويل أرباح ذروة الدورة إلى أرباح دائمة مباشرة.
أما بالنسبة لشركات شرائح الذكاء الاصطناعي مثل $NVDA و$AMD، فيجب تقييم ما إذا كانت شحنات المنتجات وهوامش الربح ومشتريات العملاء المستقبلية يمكن أن تدعم توقعات النمو السابقة للسوق.
لذا، لا يمكن الحكم على ما إذا كانت أشباه الموصلات تستحق الاستثمار فقط من خلال النظر إلى مدى نمو التقارير المالية أو مدى انخفاض سعر السهم.
بل يجب مراقبة ما إذا كانت توقعات الأرباح المستقبلية مستقرة، وما إذا كان التقييم معقولًا بالفعل، وما إذا كانت الشركة قادرة على تحويل الإيرادات باستمرار إلى أرباح وتدفقات نقدية حرة.
الشركات الممتازة لا تعني بالضرورة أداءً ممتازًا في سعر السهم على المدى القصير، لكن العائد الاستثماري على المدى الطويل لا يمكن فصله عن نمو الأرباح والتقييم عند الشراء.
يستمر $SOXX في الانخفاض الحاد، ويبدأ السوق في القلق من تباطؤ بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة عام 2027. لكن مجموعة البيانات الأخيرة التي نشرها SemiAnalysis قد تختلف بوضوح عن التوقعات المتشائمة الحالية.
في 1 نوفمبر، نشر SemiAnalysis دراسة: من بين 20 ولاية رئيسية في الولايات المتحدة التي يتابعها، تبلغ سعة مراكز البيانات المخطط تشغيلها في 2027 حوالي 33.8 جيجاوات، وقد دخل حوالي 75% منها مرحلة البناء.
بمعنى آخر، تم بدء بناء حوالي 25 جيجاوات من السعة المخططة.
هذا لا يعني أن جميع المشاريع ستسلم في الوقت المحدد، ولا يعني أن شراء وحدات معالجة الرسومات (GPU) قد اكتمل بالكامل. لكن بالنسبة للمشاريع التي تم استثمار مبالغ كبيرة في بنائها، فإن الإلغاء المفاجئ للبناء وتأجيل المشاريع التي لم تبدأ بعد هما حالتان مختلفتان تمامًا.
تشير الدراسة إلى أن السنة التي تحمل مخاطر أكبر هي 2028.
يتوقع SemiAnalysis أن تصل السعة الجديدة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة عام 2028 إلى 62.2 جيجاوات، ومعظمها لم يبدأ البناء بعد. وتكساس تمثل ما يقرب من 30% من السعة الجديدة المتوقعة في 2028.
إذا استمر تجميد الموافقات على الكهرباء والبيئة في المنطقة، فقد تضطر بعض المشاريع إلى التأجيل.
لكن من الضروري التمييز بين السعة التي تحت الإنشاء في 2027 والسعة المخططة التي لا تزال تعتمد على الموافقات في 2028، فلا يمكن تصنيفهما تحت نفس نوع المخاطر.
الضغط على تقييمات $NVDA و$AMD و$MU وشركات وحدات الإضاءة الضوئية قد يأتي جزئيًا من تعديل السوق المسبق لتوقعات النمو في 2028، وليس فقط من مشاكل الطلب الفعلي في 2027.
عادةً ما تعكس تقييمات أشباه الموصلات نمو الأرباح في السنوات القادمة، وليس فقط الطلب في الربع التالي.
لذا، حتى لو استمر الدخل في النمو في 2027، قد يقوم السوق بتعديل الأسعار مقدمًا إذا توقع تباطؤ النمو في 2028.
ما يجب متابعته لاحقًا هو توصيل الكهرباء للمشاريع قيد الإنشاء وتشغيلها الفعلي، وما إذا كانت شركات السحابة ستؤجل خطط الشراء الأصلية.
إذا استمر تقدم البناء في 2027 بشكل أساسي، وتراجعت مخاطر الموافقات في 2028 تدريجيًا، فقد تبدأ توقعات الأرباح المضغوطة حاليًا في التعافي.
لكن طالما استمر تأجيل المشاريع في الازدياد، حتى مع النمو طويل الأمد في الطلب على الذكاء الاصطناعي، قد تظل تقييمات أشباه الموصلات تحت الضغط.
